Bourse 2018 : l’année noireCapital-innovation Les levées accélèrent grâce aux fonds étrangersTransformation Les conseils indépendants se structurentCAP-DEV Le classement 2018 des acteurs pharesAVRIL 2019 - N°19Laissez-vous guider par nos équipes spécialiséesNous vous accompagnons dans toutes vos opérations d’acquisition, de cession, de rapprochement ou de restructuration. Nous gérons avec et pour vous la complexité inhérente à ces projets et vous apportons des réponses sur mesure dans l’ensemble de leurs aspects juridiques et fiscaux. Vos contacts L’équipe Corporate / Fusions et acquisitions“Your World First” : Votre Monde, Notre PrioritéConseil de Elsan lors de l’acquisition de l’Hospitalisation à domicile Saint-AntoineJanvier 2019Conseil de Groupe Hamon & Cie SA sur la cession de sa division Process Heat Exchanger au profit de Grossmann GroupJanvier 2019Conseil de Bow Luxembourg sur l’acquisition de 100% de LexonJanvier 2019Conseil du Groupe SD2P dans le cadre de la cession de l’hôtel LancasterNovembre 2018Conseil de BIOGROUP-LCD dans le cadre de la levée de fonds auprès de la Caisse de dépôt et placement du QuébecNovembre 2018Conseil de la SADE dans le cadre de la cession de sa filiale Mercier à SPIE BatignollesFévrier 2019Conseil de la Société Générale dans le cadre du refinancement de 13 parcs solaires en FranceFévrier 2019Conseil des actionnaires du Groupe Polyclinique du Parc Rambot lors de la cession de participation au groupe Saint-GatienFévrier 2019Conseil de 3B Finance GmbH, de CM-CIC Investissement et de la Banque Fédérative du Crédit Mutuel lors de la cession du contrôle majoritaire d’agta record à Assa AbloyMars 2019 CMS Francis Lefebvre Avocats, 2 rue Ancelle, 92522 Neuilly-sur-Seine Cedex, France T +33 1 47 38 55 00 Implantations CMS : Aberdeen, Alger, Amsterdam, Anvers, Barcelone, Belgrade, Berlin, Bogota, Bratislava, Bristol, Bruxelles, Bucarest, Budapest, Casablanca, Cologne, Dubaï, Düsseldorf, Édimbourg, Francfort, Funchal, Genève, Glasgow, Hambourg, Hong Kong, Istanbul, Kiev, Leipzig, Lima, Lisbonne, Ljubljana, Londres, Luanda, Luxembourg, Lyon, Madrid, Manchester, Mexico, Milan, Monaco, Moscou, Munich, Muscat, Paris, Pékin, Podgorica, Poznań, Prague, Reading, Rio de Janeiro, Riyad, Rome, Santiago du Chili, Sarajevo, Séville, Shanghai, Sheffield, Singapour, Skopje, Sofia, Strasbourg, Stuttgart, Tirana, Utrecht, Varsovie, Vienne, Zagreb et Zurich.Your World Firstcms.law/fl3 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netSommaireCFNEWS MAGAZINE. N°19 - AVRIL 2019Disponible sur le site web : www.cfnews.net. Société éditrice : CORPORATE FINANCE NEWS, SAS au capital de 32 450 Euros. Siège Social :50 avenue de La Grande Armée - PARIS (France). Immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 500 442 652. Directrice de la publication : Agathe ZILBER. Rédaction : redaction@cfnews.net. Abonnement-Publicité : Anne DAUBA. Direction artistique : Jean BOURGOIN. Ont participé à ce numéro : Houda EL BOUDRARI, Rodolphe LANGLOIS, Jean-Philippe MAS. Hébergeur : SMILE S.A., 20 rue des Jardins, 92600 Asnières-sur-Seine, France.© Tous droits réservés CFNEWS 2019 - Crédit couverture : © eskay lim - Fotolia. Reproduction interdite sauf accord préalable. Ce document et les textes, visuels ou données qu’il contient n’entraîne aucun abandon ou transfert de propriété intellectuelle de la part de CFNEWS et ne donne naissance à aucun droit ou tolérance sur les conditions générales d’utilisation du site CFNEWS.net. 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Toute reproduction du contenu de ce site, totale ou partielle, tant en France qu’à l’étranger, est rigoureusement interdite, compte tenu des dispositions légales en vigueur relatives à la propriété intellectuelle et artistique, sauf accord préalable exprès de CFNEWS.LE MAGAZINE DIGITAL DE CFNEWSCapital-développement Le classement exclusif CFNEWS 2018 Les minoritaires poursuivent leur montée en gamme 6Bourse 2018 : l’année noire 30Capital-innovation Les levées accélèrent grâce aux fonds étrangers 42Transformation Les conseils indépendants se structurent 52Photo : eskay lim - Fotolia.comLe cabinet d’avocats d’affaires DLA Piper analyse dans cet ouvrage les bouleversements du numérique dans plus de 10 secteurs clés de l’économie :Aéronautique | Immobilier | Assurance | Hôtellerie | Juridique | Santé | Afrique francophone | Concurrence | ICO | Objets connectés | IA…Pour le recevoir en version PDF, merci d’adresser un mail à : paris@dlapiper.comvient de paraîtreUne réalisation deÉdité parLE LIVRE BLANC DU NUMÉRIQUE et ses DÉCLINAISONS SECTORIELLES5 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netLe private equity et ses milliers de praticiens au quotidien peuvent être satisfaits de l’avancée de cette industrie dans l’économie réelle : plus de 2 Md€ ont été investis en minoritaire par une trentaine de structures en 2018. Les cinq premiers (Groupe Crédit Agricole, Tikehau IM, CM-CIC Investissement, BNP Paribas Déve-loppement et Arkéa Capital) de ce cinquième classement exclusif de CFNEWS des acteurs du capital-développement* déploient 1,1 Md€. Si l’objectif initial du «cap-dev» est d’apporter des ressources aux PME et ETI tout en restant minoritaire avec des tickets moyens de l’ordre de 3/4 M€, il n’est plus rare de voir des apports de 10 à 30 fois plus conséquents, comme l’a fait Tikehau l’an passé : 303 M€ investis pour seulement quatre opérations. L’ouverture de belles ETI au non-coté chamboule les cartes et chaque acteur historique du «mino», à l’instar de CM-CIC Investissement, Idia Capital Inves-tissement ou Arkea Capital, adapte sa stra-tégie dans un environnement de marché plus ouvert, mais également plus compétitif (lire et voir le tableau page 7). De belles levées de fonds sont d’ailleurs attendues dans ce seg-ment de marché qui plait de plus en plus aux LPs, notamment internationaux. Le non coté élargit le champ des possiblesAvec presque 19 Md€ levés en 2018 selon France Invest, le capital-investissement s’affiche comme un partenaire financier de poids quel que soit le contexte et la Bourse commence aussi à en pâtir. Outre le contexte macro-économique peu propice, plusieurs groupes ont in fine pré-féré le non-coté à l’IPO à l’instar de Delachaux. Et 16 sociétés ont fait leurs adieux au mar-ché, suite à des rachats. La bourse a apporté 1,1 Md€ pour 17 IPO, soit moins que les seuls ca-pitaux investis en cap dev mino et encore moins que les montants levés via le capital innovation (lire page 30). L’an passé, selon les statistiques CFNEWS, les VCs ont apporté près de 3 Md€ aux jeunes pousses hexagonales. Une hausse de près de 15 % portée par une recrudescence de gros tours, en faveur de licornes ou scale up nommées Blablacar, ManoMano, Deezer ou Ynsect. Dans ses levées à trois chiffres, les VCs américains restent encore indispensables, mais les acteurs tricolores affûtent leurs armes pour grossir et soutenir les fleurons de cette French Tech innovante (lire page 42). Photo : Anne ValverdeEditopar Agathe Zilber, directrice de la publication(*) classement non exhaustif, sur déclaration des parties.Les minoritaires poursuivent leur montée en gammeCAPITAL-DÉVELOPPEMENTLe classement exclusif CFNEWS 20187 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netL’ACCOMPAGNEMENT N’EST PLUS L’APANAGE DES FONDS MAJORITAIRES, L’AUGMENTATION DU NOMBRE D’ÉQUIPES ACTIVES SUR LE MINO-RITAIRE ET LEUR PROFESSIONNALISATION ONT CONSIDÉRABLEMENT ENRICHI L’OFFRE À DISPO-SITION DES DIRIGEANTS D’ENTREPRISES.Houda El BoudrariPhoto : eskay lim - Fotolia.comPour sa cinquième édition, le classe-ment CFNEWS des fonds de capi-tal-développement a enregistré la participation d’une trentaine de structures d’investissement, un chiffre en augmenta-tion par rapport à l’édition précédente. Le montant agrégé de toutes les opérations s’est établi à 2,16 Md€ en 2018, en croissance de 23% par rapport au millésime précédent pour un nombre d’opérations qui a, lui, augmenté de 33%. Le ticket moyen est quant à lui pas-sé de 4 M€ en 2017 à 3,6 M€ cette année. Depuis sa quatrième édition, le classement a adapté sa méthodologie pour coller à l’évolu-tion des acteurs du secteur que l’on retrouve désormais aussi bien sur les deals majori-taires que minoritaires. Par conséquent, nous prenons en compte les investissements mino-ritaires intervenus sur des opérations où les actionnaires financiers forment un consor-tium majoritaire, à condition qu’aucun inves-tisseur ne détienne la majorité à lui tout seul. Cette évolution de la méthodologie a permis 8 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netCAPITAL-DÉVELOPPEMENT« Les acteurs capables d’investir des tickets minoritaires entre 25 et 100 M€ ne sont pas légions » Emmanuel Laillier, Tikehau IM.Le podium de l’édition 2018 du classement réserve quelques surprises avec l’entrée du groupe Crédit Agricole en pre-mière position du fait de la consolidation des investisse-ments de dix filiales du groupe qui participaient auparavant en mode solo. Cette union a donc propulsé le groupe bancaire qui cha-peaute IDIA Capital Investissement, Amundi PEF, Unexo, Socadif, Carvest, GSO Capital, Sofilaro, C2AD, Nord Capital et Sofipaca à la tête du classement avec 334 M€ investis dans 69 opérations. A lui seul IDIA Capital investissement a investi 145 M€ dans près d’une vingtaine d’entreprises, grâce notamment à la montée en puissance du fonds CARD doté de 300 M€ pour investir dans les ETI de tous secteurs d’activités, en appui des sociétés de capital Photo : DRSurprises au podiumde rapatrier dans le scope du classement un grand nombre d’opérations réalisées par les acteurs traditionnels du capital développement sauf quand ces derniers se muent en investisseurs majoritaires comme Andera, Siparex ou même Cap-zanine dont la stratégie d’investissement a estompé la ligne de démarcation entre mino et majo. Quant à notre leader natio-nal toutes catégories, Ardian, il ne figure pas cette année dans le classement car ses principales opérations en capital-dé-veloppement se sont inscrites en dehors des frontières géographiques hexago-nales (cf encadré page 26).Success is most valuable when it’s shared.At Ardian we believe investment success depends on many people working together to create value that is real and sustainable. That’s why we share that value widely – with our investors, partners, investee companies and their employees. Following this path has helped us to become one of the largest private investment managers in the world, with $90bn under management or advised. And that means we can make an even bigger difference.www.ardian.com@Ardian@ArdianOUR OFFICESPARIS • LONDON • FRANKFURT • MILAN • ZURICH • JERSEY • LUXEMBOURG • MADRIDNEW YORK • SAN FRANCISCO • SANTIAGO • BEIJING • SINGAPORE • TOKYO • SEOUL: DRSuccess is most valuable when it’s shared.At Ardian we believe investment success depends on many people working together to create value that is real and sustainable. That’s why we share that value widely – with our investors, partners, investee companies and their employees. Following this path has helped us to become one of the largest private investment managers in the world, with $90bn under management or advised. And that means we can make an even bigger difference.www.ardian.com@Ardian@ArdianOUR OFFICESPARIS • LONDON • FRANKFURT • MILAN • ZURICH • JERSEY • LUXEMBOURG • MADRIDNEW YORK • SAN FRANCISCO • SANTIAGO • BEIJING • SINGAPORE • TOKYO • SEOULNext >