< Previous50 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netPour rappel, le premier trimestre 2018 n’en avait recensé que quatre. « Je pense que le montant des tickets va continuer à gros-sir, s’enthousiasme Franck Sebag. Si on regarde toutes les entre-prises qui ont levé entre 10 et 20 M€ ces dernières années, il ne serait pas étonnant qu’elles aillent chercher encore plus d’argent. Et quand on regarde au niveau international, on se rend compte que la France est encore très en deçà du nombre d’opérations supérieures à 50 M€. » Même optimisme partagé par Matthieu Grollemund. « Je sens une année avec beaucoup de beaux dos-siers et d’opérations qui s’accélèrent. Il faut cependant voir ce que donne le Brexit, qui est le « cygne noir » de l’année. » Fran-çois Meteyer tente de son côté de se projeter un peu plus loin. « Le Royaume-Uni et l’Allemagne ont eu très tôt dans l’histoire d’Internet des sociétés en hyper-croissance rencontrant une liqui-dité en centaines de millions, voire milliards d’euros. Plusieurs « role models » nationaux comme ASOS, JustEat ou GoCardless au Royaume-Uni et Zalando, Auto1 ou Delivery Hero en Alle-magne ont ainsi émergé, créant autant de « mafias » d’anciens employés aguerris et ambitieux levant facilement leur premier tour auprès des mêmes VCs, tout heureux de rejouer la partie. La Suède et les Pays-Bas sont en train d’accélérer dans le même sens avec Spotify, iZettle et Adyen. En France, il y a eu pour l’instant Criteo et un peu BlaBlaCar, mais c’est tout. Les « ma-fias » Dataiku, Algolia, Doctolib et consort n’arriveront, elles, que dans deux à quatre ans.» Stéphanie Hospital souhaiterait pour sa part que 2019 marque un tournant pour la culture corporate française. « Les fonds levés par les start-up financent principa-lement le marketing et ne sont pas assez employés pour des acquisitions par les sociétés. Nos entreprises doivent être des groupes consolidateurs. »TÉLÉCHARGEZ L’ARTICLE SUR CFNEWS EN LIGNEÀ LIRE AUSSI > > > > CAPITAL-INNOVATION L’innovation est bien plus qu’une affaire de droit. Nous réinventons nos services afin de répondre aux nouveaux besoins de nos clients. Nous sommes les avocats de demain.bakermckenzie.comInnovation isn’t about the business of law, it’s about the business of business. We are reimagining our services to address our clients’ changing needs. We are The New Lawyers.51 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netL’innovation est bien plus qu’une affaire de droit. Nous réinventons nos services afin de répondre aux nouveaux besoins de nos clients. Nous sommes les avocats de demain.bakermckenzie.comInnovation isn’t about the business of law, it’s about the business of business. We are reimagining our services to address our clients’ changing needs. We are The New Lawyers.52 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netLe monde du conseil en transformation et en amélioration de la performance connaît une période faste mais doit aussi s’adapter à la demande des clients face aux nouveaux enjeux économiques et technologiques. Si les Big 4 et les acteurs histo-riques du conseil stratégique, BCG, Alix Partners, Bain, Roland Berger restent très présents sur les grands comptes, d’autres acteurs ont su se faire leur place en orientant leurs offres vers les PME, TRANSFORMATIONLes conseils indépendants se structurentFACE À LA DIVERSITÉ DES MISSIONS, LES CONSEILS FINANCIERS DÉDIÉS À LA TRANSFORMATION DOIVENT AUSSI S’ADAPTER. NOUVEAUX DÉPARTE-MENTS, CROISSANCE EXTERNE OU OUVERTURE DU CAPITAL SONT ÉTUDIÉS.Jean-Philippe Mas53 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netPhoto : Johnstocker - Fotolia.comPhoto : DRETI ou les fonds d’investissement. Issu d’un carve-out de Duff & Phelps en janvier 2014, June Partners est un exemple réussi. Employant 70 personnes dont la moitié de profils senior, le conseil cible comme clien-tèle des entreprises générant un chiffre d’af-faires entre 100 M€ et 1 Md€ avec un cœur de cible entre 100 et 300 M€. Aujourd’hui, fort de 18,3 M€ de revenus, sa proposition de valeur tourne autour de trois axes qui représentent un tiers de l’activité chacun, les questions opérationnelles, l’améliora-tion de la performance financière et la levée de financement. Cette dernière partie se retrouve peu dans les structures de conseil opérationnel. Marc-Antoine Cabrelli, son co-fondateur tient à préciser : « Nous ne sommes pas une banque d’affaires. Notre but est d’accompagner nos clients dans des dossiers présentant une complexité plus importante pouvant être due par exemple à un contexte de sous performance, des ten-sions actionnariales, des mutations techno-logiques… ». Il a ainsi épaulé, l’an dernier, l’OBO sponsorless de la chaîne de restaurants, le Para-dis du Fruit, permettant la sortie de Naxicap Partners, actionnaire minoritaire et la levée d’un financement de 35 M€. Il est aussi intervenu sur la demande de son actionnaire, Andera Partners sur Potel & Chabot, le lea-der français des réceptions de prestige pour améliorer la fonction finance. Avec l’élargissement des besoins des groupes, l’intervention des conseils, stratégie ou finance, est de plus en plus fréquente. « Nous assistons à une convergence entre les conseils en stratégie qui partent de la top line et descendent vers l’opérationnel « Afin de continuer à étoffer notre offre, nous réfléchissons à une nouvelle opération de croissance externe orientée autour de la supply chain » Marc-Antoine Cabrelli, président, June Partners 54 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netTRANSFORMATIONLa data, un enjeu crucial pour les conseilsLa data impacte tous les pans de l’activité d’un conseil finan-cier et opérationnel. Fondé en 2004 par des anciens d’Ar-thur Andersen, Accuracy a créé, il y a deux ans, le « Lab Foren-sic Technology » avec à sa tête l’associé Rick Barker, ancien de Deloitte en charge de cette pratique dans la zone MENA (Moyen-Orient et Afrique du Nord). Implanté à Milan, ce service est utilisé par les entreprises dans le cadre d’enquêtes, conflits, arbitrages, contentieux, révisions et questions de conformité. Le « Lab Forensic Technology » peut intervenir sur l’ensemble des 18 bureaux d’Accuracy en complément des activités de fraude, anti-corruption, contentieux et arbitrage. « Le sujet de la donnée impacte fortement nos métiers, en particulier sur des questions de sécurisation de l’information et sur la question du traitement de ces données. En interne, nous avons une équipe de data scientists ; leur travail permet notamment d’analyser les millions de données en possession des sociétés afin d’en tirer des analyses et conclusions pertinentes créatrices de valeur pour nos clients », explique Frédéric Loeper, associé d’Ac-curacy en charge de ces sujets notamment dans le cadre d’enquêtes sur des fraudes. Très présent à l’international dont Hong-Kong depuis février dernier, le conseil financier compte passer la barre des 100 M€ de revenus à l’occasion de son quinzième anniversaire.Frédéric Loeper, associé, d’Accuracy.Photos : DRet les professionnels du chiffre qui vont vers l’opérationnel », analyse Eric Demuyt, directeur général d’Eight Advisory, autre conseil financier qui, depuis sa création, surfe chaque année sur des croissances à deux chiffres. Dans sa dixième année, il a engendré 80 M€ de revenus l’an passé, contre 66 M€ en 2017.Digital et conduite du changementSi d’aucuns comme Eight ou Accuracy - pionnier des conseils à s’affranchir d’un Big 4 en 2004 - capitalisent sur la crois-sance interne et recrutent des compétences externes pour élargir leur domaine d’intervention, d’autres privilégient des achats ciblés. June a ainsi mis la main sur deux conseils, Intervention Etude et Négociation (I.E.N.), un spécialiste de l’amélioration MEMBRE DE L’AREN°1 DU GRAND PRIX MAGAZINE DES AFFAIRES CATÉGORIE RESTRUCTURATION (DEPUIS 2013)N°1 DU CLASSEMENT DECIDEURS DES SOCIÉTÉS DE MANAGEMENT DE TRANSITION (DEPUIS 2012)15 rue de Berri 75008 Paris – 01 44 94 91 70 – info@valtus.fr – www.valtus.fr - @ValtusTNOTRE MÉTIER :RESTAURER LA CONFIANCE100 DIRIGEANTS PRÊTS À INTERVENIR POUR VOUS ACCOMPAGNER DANS VOTRE RETOURNEMENT ET LE RÉUSSIR.« Le retournement d’une entreprise en di culté est avant tout une aaire de confiance. Confiance en son dirigeant, confiance en l’entreprise, confiance en ses salariés... Confiance en l’avenir.Une fois cette confiance rétablie, il lui est fait de nouveau crédit. »56 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netTRANSFORMATIONPhoto : DRdes performances opérationnelle en 2015, puis en 2016, Akya Consulting, axé sur les mutations industrielles et économiques. « Afin de continuer à étoffer notre offre, nous réfléchissons à une nouvelle acquisi-tion orientée autour de la supply chain qui viendrait renforcer nos expertises et qui pourrait nous apporter un chiffre d’affaires supplémentaire d’environ 5 M€ », indique Marc-Antoine Cabrelli. A l’écoute du mar-ché, le co-fondateur a aussi lancé, en 2017, June Ops, une activité dédiée à la prise de mandat sociaux et de fonctions de direction générale, comprenant notamment Philippe Miret, un ex-Michelin. Sont ciblés, en prio-rité, des mandats de président ou de directeur général comme ce fut le cas pour ViaLocation, un loueur de parc logistique de véhi-cules industriels, au moment où ICG en détenait le contrôle. « Nous sommes en mesure de remplacer un management défaillant ou ren-forcer la structure managériale des entreprises que nous conseil-lons, dans le cadre d’une mission globale de transformation », explique-t-il. Et cette promiscuité fait naître de nouvelles idées, au-tour de joint-venture et de partage des revenus. Autre évolution forte impactant les conseils : le digital et notamment le big data. « Nos clients nous demandent un effort particulier dans l’amélioration de la qualité des données et leur analyse en particulier pour un reporting simplifié et plus opérationnel », indique l’associé d’Eight Advisory, Eric Demuyt, qui vient de constituer un pôle « Data & Digital » grâce au recrutement d’un nouvel associé, Frédéric Blache, ex EY. Accuracy, qui a dégagé, l’an dernier, un chiffre d’affaires de 90 M€ pour 420 salariés, a pour sa part mis en place, depuis 2017, un « Lab Forensic Technology » mélangeant consultants et informaticiens (lire l’encadré p. 54). Autre domaine dans lequel les conseils vont recruter : la conduite et la gestion du changement. Cette pratique est, particulièrement, utilisée dans le cadre d’opérations de M&A afin d’identifier si les équipes de management vont s’entendre.« Grâce au soutien d’Initiative & Finance, notre stratégie future sera basée sur de nouvelles acquisitions hors de nos frontières » Philippe Soullier, président, Valtus.57 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netLe management de transition se répandInconnu il y a vingt ans, le management de transition s’est imposé dans les en-treprises et se déploie dans toutes les fonctions du comité de direction autour du P-dg et Dg, comme le DRH, le DAF ou le DSI. Face au nombre croissant de mis-sions, de plus en plus d’acteurs s’y dé-ploient. Un des pionniers et leader, Valtus, présidé et fondé par Philippe Soullier en 2001, compte onze associés et un réseau de plus de 3 000 dirigeants. Surfant sur une croissance annuelle à deux chiffres, il a décidé d’ouvrir son capital il y a deux ans, lors d’un MBO minoritaire avec Initia-tive & Finance, entré à hauteur de 27 % du capital. « Cette opération capitalistique a été l’occasion d’aligner tous les associés sur un objectif commun mais également de structurer la gouvernance de l’entre-prise sur les cinq prochaines années », explique le président. Et de poursuivre la croissance avec l’envie de voir plus loin, hors des frontières hexagonales. Il a ainsi initié la création de Globalise, un réseau comptant douze membres. « Au départ, la création de Globalise provient d’une demande de nos clients d’accompagne-ment à l’international. Nous avons, donc, souhaité formaliser une offre en fédérant les meilleurs de chaque pays », précise le président qui vient de s’associer à son confrère allemand Atreus pour l’acquisi-tion d’un confrère anglais Alium Partners - autre membre du réseau Globalise - gé-nérant plus de 4,5 M€ de revenus. Depuis ce réseau apporte des missions supplé-mentaires pour des revenus compris entre 5 et 7 M€ sur les 44 M€ réalisés en 2018, versus 36 M€ en 2017. Le modèle Valtus a t-il donné des idées à ses confrères ? Fondé la même année et numéro deux du secteur avec une vingtaine de millions d’euros de revenus, X-PM - qui comptait Aurinvest à son capital - vient d’accueil-lir le spécialiste de la gestion du capital humain Lorenz & Hamilton, accompagné depuis peu par CM-CIC Investissement. Des synergies sont attendues principa-lement en matière de partage de porte-feuilles clients. Emmené par son fonda-teur et président, Patrick Laredo et une vingtaine d’associés, X-PM peut comp-ter, depuis 2014, sur le groupe mondial de management de transition WIL Group monté avec douze de ses confrères. Op-portunistes, les conseils s’activent aussi à l’étranger. « Grâce au soutien d’Initia-tive & Finance, notre stratégie future sera basée sur de nouvelles acquisitions hors de nos frontières. De plus, nous souhai-tons assurer la croissance du marché du management de transition avant de penser à une diversification », indique Philippe Soullier, qui voit l’industrie se segmenter avec d’une part un segment premium à forte valeur ajoutée et de l’autre le middle management plus tran-sactionnel.58 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°19 - avril 2019www.cfnews.netTRANSFORMATIONTÉLÉCHARGEZ L’ARTICLE SUR CFNEWS EN LIGNEÀ LIRE AUSSI >>Valtus recrute en Angleterre>Un souhait d’indépendanceAvec 60 personnes dans toute l’Europe, le département transformation d’Eight Advisory est présent depuis la création en 2009. Au départ axé sur le restructuring fi-nancier, ce pan d’activité couvre l’ensemble des scénarios comme par exemple les carve-out. L’an dernier, le conseil a ainsi ac-compagné Courir, l’enseigne spécialisée dans les chaussures de course à l’occasion de son spin-off de Go Sport avec Equistone Partners - pour une valorisation de 283 M€. En recrutement actif, notamment de profils opérationnels, l’objectif fixé à terme est d’atteindre une équipe de 200 personnes. « Par le biais de ces re-crutements, nous avons voulu renforcer la valeur ajoutée de notre proposition notamment car les due-diligences se sont enrichies. Au départ seulement financières, elles sont, maintenant, opéra-tionnelles, digitales, fiscales et environnementales, explique Eric Demuyt, ajoutant que le contexte de valorisation élevée enjoint les actionnaires à trouver de nouveaux leviers d’amélioration ». La plupart de ces conseils, issus de spin-off, sont attachés à leur indépendance. Mais on peut voir des fonds les épauler. Julieth Sterwen, conseil en stratégie, transformation & management a bénéficié, de 2015 à 2019, du soutien de CM-CIC Investis-sement et BNP Paribas Développement, entrés à hauteur de 40 %. Ensemble, ils ont réalisé plu-sieurs acquisitions telles que Parker Williborg et Theia Partners en 2016 ainsi qu’Elia Consulting en 2017. Cette année, les associés du groupe ont décidé de racheter la participation du duo de financiers et se concentrer sur sa croissance or-ganique. Valtus, devenu en une décennie le lea-der du management de transition, a lui aussi fait entrer un fonds small cap, Initiative & Finance à son capital, en minoritaire il y a deux ans (lire l’encadré p. 57).Eric Demuyt, directeur général, Eight Advisory Photo : DR Grâce à une maîtrise des fonctions clés de l’entreprise et à la complémentarité de ses expertises, June Partners vous accompagne dans le pilotage et la mise en æuvre de votre trajectoire de transformation. Notre double parcours, notre culture d’entrepreneurs, notre volonté d’être impliqués à vos côtés sur le terrain est la garantie de résultats tangibles et durables. Business plan • Pilotage et rentabilité • Gestion de croissance • Productivité des organisations • Cash et trésorerie • Financement • Productivité de site industriel • Opération de cession ou reprise de site industriel • Digitalisation des organisations • Data stratégie • Développement de modèles d’affaires numériquesAccélérer votre performance, notre engagement quotidienNos experts interviennentsur tous les leviersde votre performancejune-partners.cominsign.fr - Photo : Pierre Vassal/rea Next >