AVRIL 2021 - N°24 FINANCEMENT L’unitranche tire son épingle du jeu CAPITAL-INNOVATION Les VCs prennent la vague ESG FONDS MINORITAIRES REMARQUABLEMENT UN MILLÉSIME ACTIF CLASSEMENT EXCLUSIF DES PRÊTEURS -2020 - CLASSEMENT EXCLUSIF - 2020The New State of M&A France Au vu des progrès réalisés ces dernières années, quel est, en France, le degré de maturité digitale et de sophistication technologique des process M&A, de due diligence et de marketing des actifs ? Découvrez la manière dont le M&A va évoluer en France d’ici 2025 selon les résultats de notre enquête et des études de cas de BNP Paribas et Natixis. datasite.com Cliquez ici pour télécharger le rapport3 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Avril 2021 www.cfnews.net SOMMAIRE Edito Investir pour s’immuniser 5 CLASSEMENT EXCLUSIF - 2020 Fonds Minoritaires Un millésime remarquablement actif 6 Capital Innovation Les VCs prennent la vague ESG 32 CLASSEMENT EXCLUSIF DES PRÊTEURS - 2020 Financement L’unitranche tire son épingle du jeu 42 ESG : les prêteurs LBO sur le pont 52 Disponible sur le site web : www.cfnews.net. Société éditrice : CORPORATE FINANCE NEWS, SAS au capital de 32 450 Euros. Siège Social : 50 avenue de La Grande Armée - PARIS (France). Immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 500 442 652. Directrice de la publication : Agathe ZILBER. Rédaction : redaction@cfnews.net. Abonnement- Publicité : Anne DAUBA. Direction artistique : Jean BOURGOIN. Ont participé à ce numéro : Houda EL BOUDRARI, Jean-Philippe MAS, Baptiste RUBAT DU MÉRAC. Hébergeur : SMILE S.A., 20 rue des Jardins, 92600 Asnières-sur-Seine, France. © Tous droits réservés CFNEWS 2021 - Crédit couverture : © Yury - Adobe Stock. Reproduction interdite sauf accord préalable. Ce document et les textes, visuels ou données qu’il contient n’entraîne aucun abandon ou transfert de propriété intellectuelle de la part de CFNEWS et ne donne naissance à aucun droit ou tolérance sur les conditions générales d’utilisation du site CFNEWS.net. Les marques et logos figurant sur ce site sont déposés et ne doivent pas être utilisés à des fins publicitaires sans le consentement écrit préalable du propriétaire de la marque. 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Leur bourse a continué à se délier pour accompagner les ETI en quête de croissance, comme nous le confirme l’enquête exclu- sive CFNEWS réalisée sur les fonds minoritaires. Cette septième édition du classement a enregistré la participation d’une trentaine d’investisseurs - un chiffre stable d’une année sur l’autre - pour 1,7 Md€ investis. Le podium consacre trois filiales bancaires, acteurs fidèles des PME et ETI ancrées dans les terroirs. Mais chaque acteur du capital-développement apporte sa pierre à l’édifice dans un souci de passer et sortir de la crise sanitaire plus fort et immunisés (lire page 6). De nombreuses initiatives fleurissent d’ailleurs pour aller au-delà de l’apport financier, l’accompagnement devenant clé. Le modèle Bpifrance - qui reste un investisseur massif et clé de l’écosystème (lire page 28) - fait des émules avec la constitution d’accélérateurs, d’ETI Academy ou de plateformes de contacts. Tout est fait pour convaincre, ras- surer, prouver le bien-fondé de la présence d’actionnaires du non-coté. Coté financement, la crise n’a pas non plus entamé les ardeurs des prêteurs. Les acteurs de l’unitranche - dont CFNEWS révèle les montants investis- ont apporté près de 5 Md€ dans plus de 70 opérations (dont 46 nouvelles). Le podium consacre Tikehau, puis deux anglo-saxons Barings et ICG, de- vançant Ardian et Capza. Rapide, flexible, l’unitranche séduit et notamment dans les LBO préemptés. Tokheim, Talan, Altair, Eureka Education, Questel, avec un montant record de 555 M€, en ont bénéficié (lire page 42). Et dans ce bel élan, apparaissent aussi les clauses ESG dans la documentation. Pour certains, elle inclut jusqu’à une quinzaine de clauses (lire page 52). La lame de fonds ESG, déjà bien intégrée par les acteurs du LBO, se dissémine aussi vers les acteurs du capital-innovation. Outre la pression des LPs, une nouvelle génération émerge soucieuse de ces enjeux. Certains VCs l’ont déjà mis au cœur de leur stratégie (lire page 32). Investir pour s’immuniser EDITO PAR AGATHE ZILBER, DIRECTRICE DE LA PUBLICATIONAVEC 1,7 MD € INVESTIS, LES ACTEURS HISTORIQUES DU CAP-DÉV, FILIALES BANCAIRES EN TÊTE, N’ONT PAS LEVÉ LE CRAYON PENDANT CETTE ANNÉE PARTICULIÈRE. NOUVELLE ÉDITION DU CLASSEMENT DES ACTEURS, ÉLABORÉE PAR CFNEWS. HOUDA EL BOUDRARI FONDS MINORITAIRES REMARQUABLEMENT UN MILLÉSIME ACTIF CLASSEMENT EXCLUSIF - 2020P our sa septième édition, le classement CFNEWS des fonds minoritaires a enregistré la participation de plus d’une trentaine de structures d’in- vestissement. Le montant agrégé de toutes les opérations s’est établi à 1,7 Md€ en 2020, en repli d’à peine 5 % par rapport à une année 2019 record. Ce montant a été déployé dans 431 opérations, soit un ticket moyen de 4 M€, en lé- gère baisse par rapport au millésime précédent. Mais cette baisse du ticket moyen cache une grande disparité entre les acteurs du mid-market, notamment les filiales bancaires et les plateformes, montés en gamme avec des investissements de plus en plus importants, et les fonds du small cap, plus particulièrement les historiques du retail, qui continuent d’irriguer le tissu de PME de petits tickets. La répartition par segment de valorisation illustre cette diversité de la typologie des acteurs et l’omniprésence des filiales bancaires dans l’ensemble du marché, confortant leur ADN d’actrices de proximité aussi bien pour les PME territoriales que pour les grandes ETI familiales. Photo : Yuri - Adobe Stock8 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Avril 2021 www.cfnews.net FONDS MINORITAIRES A nouveau, la galaxie Crédit Agricole trône en tête du classement avec sa force de frappe de 3,8 Md€ de fonds propres dédiés au private equity, ses quelque 1000 en- treprises en portefeuille et ses 430 M€ déployés en 2020 (tous segments confondus), soit à peine moins que les 490 M€ investis en 2019. Le navire amiral de l’investissement national IDIA Capital Investissement a dégainé environ 157 M€ tandis que la dizaine de struc- tures d’investissement régional (Unexo, Soca- dif, Carvest, GSO Capital, Sofilaro, C2AD, Nord Capital, Nord est Partenaires et Sofipaca) ont irrigué leur territoire avec 230 M€, complé- tés par la quarantaine de millions d’euros inves- tis par la filiale de gestion pour compte de tiers Amundi PEF. Pour les montants retenus dans le scope de notre classement -qui exclut les opé- rations réalisées en co-investissement avec un fonds majoritaire- le groupe totalise 284 M€, quasiment au même niveau que l’année précédente, investis dans le capital de 67 entreprises. En analysant la nature des opérations dans le détail, on constate que les investissements de l’année LE PARTENAIRE DE RÉFÉRENCE DES ENTREPRISES DE L’AGROALIMENTAIRE À VOS CÔTÉS EN 2021 23 avenue de Neuilly, 75116 PARIS - +33 (0)1 44 31 10 00 - www.unigrains.fr / @UnigrainsGroup Créé par la profession céréalière en 1963, Unigrains accompagne le développement à long terme des entreprises françaises et européennes de l’agroalimentaire et de l’agro-industrie comme investisseur actif et apporteur de valeur ajoutée. Avec plus de 55 ans d’expérience du capital-investissement en tant que spécialiste sectoriel, Unigrains est fier d’avoir apporté son expertise à plus de 1 000 entreprises. MERCI À EUX ! Une reconnaissance toute particulière pour la mobilisation inédite des entreprises de l’agroalimentaire et de leurs collaborateurs face au contexte sanitaire. Formalisation de la démarche RSE une agriculture durable et des entreprises responsables engagées pour le bien-être de tous + 90 M€ INVESTIS EN 2020 Rapprochement de Mecatherm et ABI LTD au sein de TMG, alliance des équipementiers de la BVP industrielle Lancement d’Unilis Agtech partenaire financier et technique des start-ups de l’Agtech La relation de confiance tissée entre nos structures régionales et les dirigeants d’entreprises familiales constitue un socle solide pour ces opérations primaires. “ CHRISTOPHE BLANCHY, DIRECTEUR GÉNÉRAL, IDIA CAPITAL INVESTISSEMENT. affichant un résultat net positif, dont le siège social est situé en France, au capital desquelles les investisseurs financiers représentent chacun une part minoritaire. Sont donc comprises les prises de participations minoritaires dans une société majoritairement contrôlée par un pool d’investisseurs financiers, mais pas les co-investissements auprès d’un sponsor majoritaire. les investissements en fonds propres et/ou quasi fonds propres, les reclassements de titres, les augmentations de capital, les transmissions à effet de levier (LBO, MBO, OBO…) ainsi que les build-up, à la condition que la société acquéresse ne soit pas majoritairement détenue par un seul investisseur financier.LE PARTENAIRE DE RÉFÉRENCE DES ENTREPRISES DE L’AGROALIMENTAIRE À VOS CÔTÉS EN 2021 23 avenue de Neuilly, 75116 PARIS - +33 (0)1 44 31 10 00 - www.unigrains.fr / @UnigrainsGroup Créé par la profession céréalière en 1963, Unigrains accompagne le développement à long terme des entreprises françaises et européennes de l’agroalimentaire et de l’agro-industrie comme investisseur actif et apporteur de valeur ajoutée. Avec plus de 55 ans d’expérience du capital-investissement en tant que spécialiste sectoriel, Unigrains est fier d’avoir apporté son expertise à plus de 1 000 entreprises. MERCI À EUX ! Une reconnaissance toute particulière pour la mobilisation inédite des entreprises de l’agroalimentaire et de leurs collaborateurs face au contexte sanitaire. Formalisation de la démarche RSE une agriculture durable et des entreprises responsables engagées pour le bien-être de tous + 90 M€ INVESTIS EN 2020 Rapprochement de Mecatherm et ABI LTD au sein de TMG, alliance des équipementiers de la BVP industrielle Lancement d’Unilis Agtech partenaire financier et technique des start-ups de l’AgtechNext >