Territoires Région Sud : elle a tout d’une grande Deals Fonds, LPs et Corporate à l’assaut du large capCapital innovation Les entrepreneurs de plus en plus actifsFonds La mutation à marcheforcéeJANVIER 2019- N°182 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.net3 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.netSommaireCFNEWS MAGAZINE. N°18 - JANVIER 2019Disponible sur le site web : www.cfnews.net. Société éditrice : CORPORATE FINANCE NEWS, SAS au capital de 32 450 Euros. Siège Social :50 avenue de La Grande Armée - PARIS (France). Immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 500 442 652. Directrice de la publication : Agathe ZILBER. Rédaction : redaction@cfnews.net. Abonnement-Publicité : Anne DAUBA. Direction artistique : Jean BOURGOIN. Ont participé à ce numéro : Houda EL BOUDRARI, Anne JOLY, Jean-Philippe MAS, Baptiste RUBAT DU MÉRAC. 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Ce salon*, rassemblant à Cannes pendant trois jours le gratin du private equity et son écosys-tème, soit près de 2000 personnes, illustre à quel point cette industrie a mué en quelques années. Reconnue comme classe d’actifs à part entière, elle a su ces dernières années profiter d’un environnement porteur pour se structu-rer et construire des acteurs désormais incon-tournables, à l’image d’Ardian, Eurazeo/Idin-vest, PAI, Omnes, Andera Partners, Capzanine, Astorg, Apax, Tikehau Capital pour n’en citer que quelques uns. Présents dans plusieurs seg-ments du métier, chacun cherche à se différen-cier pour séduire des LPs toujours plus coriaces et à la recherche de la meilleure performance. C’est une course de fond(s) qui n’est pas sans conséquence : l’industrie, mature et reconnue doit aussi faire montre d’ingéniosité et de vision. La consolidation du secteur, ou son adapta-tion, est plus que jamais d’actualité (lire page 6). Et cela ne touche pas que les méga acteurs de la capitale. En région aussi, les fonds s’orga-nisent portés par une dynamique régionale, à l’instar de la Région Sud. Sa quinzaine d’acteurs locaux a cumulé, l’an passé, une cinquantaine d’investissements sur les 125 opérations - tous types de deals confondus - enregistrées dans les bases de données de CFNEWS (lire page 24). Course de fond(s)Un niveau qui la hisse à la 3e place du podium, derrière l’Ile de France et Auvergne Rhône-Alpes. Plutôt orientée Small cap, elle a néanmoins vu une accalmie sur le front des LBO et une montée en flèche des deals de M&A. Une photographie qui semble refléter la tendance générale sur ce millésime, qui s’est complexifié sur le second semestre. Selon CFNEWS, 300 opérations de LBO ont été menées, dont la moitié en primaire et une centaine en secondaire (et 190 LBO/ build up). En 2017, CFNEWS en dénombrait plus de 330 (et 180 build up). La concurrence entre les fonds mais aussi l’appétit des corporate, per-met de soutenir le marché; néanmoins un cer-tain essoufflement s’est ressenti ces derniers mois et de nombreux process ont du être arrê-tés. Sur le large cap, grands groupes, fonds et LPs s’affrontent (lire page 36). Autre segment en proie à une mue notoire : le capital innovation et ses nouveaux souscripteurs, les entrepreneurs. Aguerris au management et aux techniques d’investissement, ils veulent investir en direct ou comme LPs. CFNEWS décrypte aussi pour vous cette tendance. Au nom de toute l’équipe, CFNEWS vous souhaite une bonne lecture, et vous adresse ses meilleurs vœux. Photo : Anne ValverdeEditopar Agathe Zilber, directrice de la publication* dont CFNEWS est partenaire6 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.netLa mutation à marche forcéeEn quelques mois, le paysage du capital investisse-ment français a connu plusieurs fusions d’envergure, et ce serait loin d’être fini, d’après les pronostics des professionnels du secteur : « Une trentaine d’acteurs sont en cours de discussion pour des rapprochements », rapporte Jean-Christel Trabarel, associé-fondateur du conseil en levée Jasmin Capital. Certes, il est peu probable de voir de sitôt MARCHÉCONSOLIDATION, DIVERSIFICATION ET COURSE À LA TAILLE REDESSINENT LES CONTOURS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT FRANÇAIS, DANS UN CONTEXTE OÙ LE SECTEUR A GAGNÉ SES GALONS DE CLASSE D’ACTIFS MATURE. Houda El BoudrariFonds 7 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.netune opération de l’ampleur du rachat d’Idinvest par Eura-zeo finalisée ce printemps pour une valorisation de plus de 310 M€. Ce faisant, Eurazeo a tout bonnement doublé de taille, passant de près de 8 Md€ sous gestion à 17 Md€ en s’adjoignant les segments d’activité complémentaires d’Idin-vest, spécialiste du venture, de la dette, et diversifié plus récemment dans les fonds de fonds. Rachetée à Allianz en 2010 par l’IDI (51 %) et son équipe de management (49 %), la société de gestion menée par Christophe Bavière et Be-noist Grossmann avait alors été valorisée un peu plus d’une trentaine de millions d’euros. Ce qui laisse entrevoir le che-min parcouru en quelques années. De son côté, l’investisseur coté a accéléré ces derniers mois sa mutation vers une pla-teforme de multi-gestionnaire d’actifs, avec la structuration d’un nouveau pôle d’activité, Eurazeo Brands, à l’été 2017, pour investir - depuis les États-Unis - dans le développement des marques européennes et américaines à fort potentiel de croissance international. Et surtout en réalisant l’acquisition, l’automne dernier, d’une participation de 30 % dans Rhône, firme américaine de gestion d’investissements alternatifs, Avec le rachat d’Idinvest, Eurazeo a doublé de taille passant de 8 à 17 Md€.Photo : somartin/Fotolia8 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.netgérant plus de 5 Md€ d’actifs répartis entre ses activités de capital investissement et sa joint-venture immobilière avec WeWork, numéro un mondial des espaces de travail collabo-ratif. Cette transformation est le fruit d’une stratégie mise en œuvre depuis plusieurs années visant à diversifier les métiers et les sources de croissance du groupe, présidé depuis l’an-née dernière par Virginie Morgon, lui ouvrant les vannes de la gestion pour compte de tiers, qui représente aujourd’hui 11 Md€ des 17 Md€ d’actifs sous gestion d’Eurazeo. MARCHÉ« Le mouvement de consolidation devrait se poursuivre, naturellement alimenté par la recherche de la taille critique » Eddie Misrahi, Président, Apax Partners.Les LPs continuent d’aug-menter leur allocation à la classe d’actifs et sont donc à la recherche de gérants ayant la capacité à absorber ces nouveaux capitaux », rap-pelle François Aguerre, asso-cié chez Coller Capital, dont le dernier baromètre a sondé les états d’âme de quelque 110 in-vestisseurs mondiaux au cours de l’automne 2018. Dans un contexte où 60 % du capital levé l’année dernière a irrigué les 50 plus gros gérants mondiaux (le top ten ayant capté 28 % du capital levé), l’engouement des grands investisseurs mondiaux pour les plate-formes diversifiées ne fait aucun doute, comme il le confirme. « La majorité des LPs s’oriente natu-rellement vers les acteurs les plus établis, ayant une forte image de marque et une plateforme suffisamment large pour déployer efficacement Photo : Serge VerglasLes moteurs de la consolidation«9 © Tous droits réservés CFNEWS 2019www.cfnews.net: Serge Verglasles capitaux investis. » Même s’il y a une certaine distorsion entre le discours et les actes, comme le souligne un spécialiste. « En théorie, les LPs disent privilégier les acteurs spécialistes et les stratégies focused mais en pratique leur besoin de dé-ployer des tickets de plus en plus importants les pousse na-turellement vers les plateformes multi-produits. » Le recen-trage des grands souscripteurs internationaux vers un nombre Next >