MARS 2022 - N°26 LEVÉES DE FONDS De records en records MARCHÉ GÉNÉRAL Large Cap : les valorisations tutoient les sommets FOCUS SECTORIEL AGRO-ALIMENTAIRE Une résilience qui fait recette L’ANNÉE DES LICORNES 2021 GROWTH , ÉVÈNEMENTS Grands Prix CFNEWS de la Croissance Externe 2021cms.law/fl Considérer demain comme une opportunité CMS Francis Lefebvre est l’un des principaux cabinets d’avocats d’affaires internationaux. Notre relation de partenaire privilégié avec nos clients s’inscrit dans la confiance et la durée. Notre exigence : apporter un accompagnement d’excellence, à la fois innovant et personnalisé. Pour assurer la défense des intérêts de nos clients, sécuriser leurs opérations et guider leurs décisions, nous capitalisons sur notre pluridisciplinarité, notre force de frappe internationale et notre ancrage multi-local. Nous nous engageons auprès de nos clients afin qu’ils puissent considérer demain comme une opportunité.3 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net SOMMAIRE EDITO Émulation contagieuse 5 MARCHÉ GÉNÉRAL Large Cap : les valorisations tutoient les sommets 6 GROWTH 2021, l’année des licornes 24 LEVÉES DE FONDS De records en records 34 FOCUS SECTORIEL - AGRO-ALIMENTAIRE Une résilience qui fait recette 44 La RSE, le nouveau bio ? 54 ÉVÈNEMENTS Grands Prix CFNEWS de la Croissance Externe 2021 58 Disponible sur le site web : www.cfnews.net. Société éditrice : CORPORATE FINANCE NEWS, SAS au capital de 32 450 Euros. Siège Social : 50 avenue de La Grande Armée - PARIS (France). Immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 500 442 652. Directrice de la publication : Agathe ZILBER. Rédaction : redaction@cfnews.net. Abonnement- Publicité : Anne DAUBA. Direction artistique : Jean BOURGOIN. Ont participé à ce numéro : Aurore BARLIER, Houda EL BOUDRARI, Jean-Philippe MAS, Baptiste RUBAT DU MÉRAC. Hébergeur : SMILE S.A., 20 rue des Jardins, 92600 Asnières-sur-Seine, France. © Tous droits réservés CFNEWS 2022 - Crédit couverture : © ullrich - Paul Campbell istockphoto. Reproduction interdite sauf accord préalable. Ce document et les textes, visuels ou données qu’il contient n’entraîne aucun abandon ou transfert de propriété intellectuelle de la part de CFNEWS et ne donne naissance à aucun droit ou tolérance sur les conditions générales d’utilisation du site CFNEWS.net. Les marques et logos figurant sur ce site sont déposés et ne doivent pas être utilisés à des fins publicitaires sans le consentement écrit préalable du propriétaire de la marque. 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Les acteurs de l’inves- tissement du non coté ont vécu une année intense. 2021 restera l’année des licornes. Quatorze ont franchi le fameux milliard d’euros de valorisation, pour certaines en un temps record. La tech française, en pleine ébullition, a enfin séduit les VCs étrangers et notam- ment américains, seuls capables de poser des plaques de plus de 200 M€ sur la table (lire l’enquête page 24). Ce score record devrait être battu ou maintenu au vu de l’intérêt porté désormais par les fonds Growth, qui viennent aussi du LBO. Les sociétés de gestion ont bien compris ce mouvement de fond, en s’associant à des acteurs de la tech. Idinvest/ Eurazeo est l’exemple le plus criant au vu du poids désormais de la société d’investis- sement cotée dans les licornes. Starquest évolue désormais avec Montefiore et Capza a lancé Capza Growth avec les équipes d’Henri de Bodinat de Time Equity Partners dès 2020. Et les fonds de LBO historiques lancent peu à peu des véhicules Growth. Les levées se sont enchaînées l’an passé à un rythme soutenu, permettant même à de nouvelles équipes, certes confirmées, de se lancer. Qui l’eût cru ? La classe d’actifs longtemps discrète est désormais la plus en vogue du moment : tout le monde veut du private equity, et chaque LP, ou FO, ou particulier peut trouver son bonheur parmi une offre de plus en plus large (lire page 34). Malgré la dry powder considérable, les deals ne connurent pas la trêve l’an passé et l’engouement pour les beaux actifs alimenta encore l’inflation des prix. Les opérations de plus d’1 Md€ se sont accumulées, tant en M&A qu’en LBO. La crois- sance forte des entreprises, y compris dans l’agro-alimentaire (lire page 44), l’explique et chacun, corporate et fonds, joue sa meilleure partition pour l’emporter. La compétition fait rage mais elle entraîne dans son sillon une émulation positive et contagieuse (lire page 7). Les deux soirées, tant à Paris qu’à Lyon, consacrant les lauréats des Grands Prix CFNEWS de la croissance externe en témoignent (lire page 58). EDITO PAR AGATHE ZILBER, DIRECTRICE DE LA PUBLICATION ÉMULATION CONTAGIEUSE ervé aux abonné(es)6 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net MARCHÉ GÉNÉRAL © edb3_16- Adobe Stock 6 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net7 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net Veolia, Cegid, DomusVi, Circet, Equans, Cerba,Lydec, Aviva… Seize opérations à plus d’1 Md€ de valorisation ont été recensées, dont 5 LBO de plus de 3 Md€. Profitant de moyens considérables, les durées de processus se resserrent. Les fonds infra, les corporate, voire les Spac, participent aussi à ce mercato. PAR JEAN-PHILIPPE MAS L a crise sanitaire mondiale aurait pu gripper la machine M&A et plus particulièrement le large cap. Mais ce fut au contraire, un raz de ma- rée. Selon les données de Dealogic, le montant global des transac- tions a atteint 5 750 Md$ soit environ 5 000 Md€, constituant ainsi un nouveau record historique. L’Europe a connu une croissance de 40 % avec 1 260 Md$ de deals (1 119 Md€). « L’année 2021 a été marquée par un très gros appétit des corporate et des investisseurs financiers sur des actifs bénéficiant d’une LES VALORISATIONS TUTOIENT LES SOMMETS LARGE CAP : 7 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net8 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Mars 2022 www.cfnews.net MARCHÉ GÉNÉRAL Des processus raccourcis D ans l’Hexagone, ils ont aussi agité le marché du large cap. CFNEWS a recensé seize LBO supérieurs à 1 Md€ (voir le tableau page 12 référençant le top 10). La palme du LBO le plus important de l’an dernier - et même de ces dix dernières années - revient à Cegid. L’éditeur de logiciels dans les domaines de l’expertise comptable, les ressources humaines, la distribution et la gestion des PME fait entrer croissance importante et de tendances favorables de marché », analyse Bruno Stern, managing partner de Natixis Partners. L’opération européenne la plus im- portante de 2021 n’a pas été initiée par un géant indus- triel coté mais par un fonds. En effet, KKR a jeté son dévolu sur l’opérateur télécom italien coté, Telecom Italia, par le biais d’une offre non contraignante. Si l’OPA va au bout, cela en ferait le plus important LBO européen de tous les temps avec une valorisation d’en- treprise à plus de 33 Md€, devançant ainsi l’allemand ThyssenKrupp Elevator, racheté par Cinven et Advent pour plus de 17,2 Md€ en 2020. « Dans un contexte de marché mature, les acteurs du private equity mon- dial bénéficient d’une force de frappe jamais vue. Le dry powder mondial dépasse désormais le trilliard de dollars. Couplés à un environnement de financement hyper liquide, ils peuvent envisager le rachat d’actifs de plus en plus gros en taille et parfois même battre les acheteurs industriels », complète Céline Méchain, associée de Goldman Sachs qui a récemment conseillé PAI Partners aux côtés de Natixis Partners sur sa sortie d’Asmodée, l’éditeur de 69 millions de jeux vendus au suédois Embracer Group pour une valorisation de près de 3 Md€. Sur la région EMEA, les fonds ont généré 38 % des transactions en 2021, un record historique d’après Dealogic. Dans un contexte de marché mature, les acteurs du private equity mondial bénéficient d’une force de frappe jamais vue. CÉLINE MÉCHAIN, ASSOCIÉE, GOLDMAN SACHS. UNE DÉCENNIE D’EXPERTISE NG Finance apporte son expérience en évaluations financières, transaction services, ainsi qu’en transformation et performance, en s’entourant d’experts qualifiés afin de répondre aux besoins des investisseurs comme des dirigeants de participations. 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