NOVEMBRE 2022 - N°28 CONSEILS Quand la tech booste les pratiques ESG des fonds FONDS À IMPACT La nouvelle vague mène la danse RÉGLEMENTATION SFDR : de l’obligation de communiquer à l’art de se distinguer Les lauréats de la 5 ème édition des Grands Prix CFNEWS AuRA EVENT LE CAPITAL HUMAIN PREND DU GALON ESGBDO - Transaction Services Due Diligence Financière | Fiscale | Légale | Sociale | RGPD | ESG ENGAGÉ À VOS CÔTÉS POUR LA RÉUSSITE DE VOS OPÉRATIONS EN CAPITAL BDO est la marque utilisée pour désigner le réseau BDO et chacune de ses sociétés membres. © 2022 BDO. Tous droits réservés. BDO, acteur de référence en Transaction Services Leader sur le Small Cap (Classement CFNEWS Due Diligences Financières | 2021) En 2021, BDO a adopté le statut d'entreprise à mission. Notre raison d'être : « Socle et tremplin de ceux qui investissent l'avenir ». www.bdo.fr3 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.net SOMMAIRE Disponible sur le site web : www.cfnews.net. Société éditrice : CORPORATE FINANCE NEWS, SAS au capital de 32 450 Euros. Siège Social : 50 avenue de La Grande Armée - 75017 PARIS (France). Immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 500 442 652. Directrice de la publication : Agathe ZILBER. Rédaction : redaction@cfnews.net. Abonnement- Publicité : Anne DAUBA. Direction artistique : Jean BOURGOIN. Ont participé à ce numéro : Coralie BACH, Aurore BARLIER, Lucas DJEFFAL Houda EL BOUDRARI. Hébergeur : SMILE S.A., 20 rue des Jardins, 92600 Asnières-sur-Seine, France. © Tous droits réservés CFNEWS 2022 - Crédit couverture : annaspoka - stock.adobe.com. Reproduction interdite sauf accord préalable. Ce document et les textes, visuels ou données qu’il contient n’entraîne aucun abandon ou transfert de propriété intellectuelle de la part de CFNEWS et ne donne naissance à aucun droit ou tolérance sur les conditions générales d’utilisation du site CFNEWS.net. 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N°28 - Novembre 2022 5 28 16 12 6 36 24 40 48 E DITO Un nouveau paradigme ESG Le capital humain prend du galon Partage de la valeur : un cadre encore mouvant FONDS À IMPACT La nouvelle vague mène la danse Les fonds de LBO majoritaires rejoignent le mouvement RÉGLEMENTATION SFDR : de l’obligation de communiquer à l’art de se distinguer Le non-coté en quête de règles uniformisées CONSEILS Quand la tech booste les pratiques ESG des fonds EVENT Les lauréats de la 5 ème édition des Grands Prix CFNEWS AuRA15 EME GRAND PRIX CFNEWS DE LA CROISSANCE EXTERNE 13 JUIN 2023 CERCLE DE L’UNION INTERALLIÉE events.cfnews.net5 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.net L es jours du greenwashing sont désormais comptés. Nombreuses à avoir été lancées ces dernières années, les stratégies extra-financières des acteurs du non-coté s’affinent sur les sujets environnementaux, tout en accordant une part grandissante aux enjeux sociaux à travers la définition de nouveaux KPIs (lire page 6). Et aboutissent, dans leur forme la plus noble, à la création de véhi- cules à impact dans le sillon d’acteurs historiques comme Citizen Capital, Alter Equity ou Impact Partners. Les bases de données CFNEWS en ont recensé une vingtaine classés article 9 de la réglementation SFDR sur les trois années écoulées, pour un montant levé de 2,74 Md€ toutes stratégies confondues (lire page 16). Car si l’identification de ces fonds tenait, il y a quelques mois encore, à la simple déclaration de bonnes intentions de ceux qui en assurent la gestion, elle sera bien- tôt étayée par des obligations réglementaires visant à éclairer considérablement le choix des LPs. Les nouveaux textes - en tête desquels figure la SFDR (lire page 28) mais aussi d’autres directives telles que la CSRD ou encore MiFID 2 - déclenchent une harmonisation des pratiques bienvenue mais imposent également aux inves- tisseurs de définir des méthodologies adaptées. Dans ce contexte, le recrutement d’experts semble clé, de même que la partici- pation aux réflexions d’initiatives de Place dédiées à ces sujets (iCI, PRI…). Pour répondre à ces exigences émergentes sans prendre le risque de voir leurs véhi- cules « déclassés », les fonds peuvent également compter sur l’appui de conseils d’une nouvelle nature. Ces acteurs, présentant une offre teintée de technologie, se donnent pour mission de les épauler tant sur les due diligences que sur le suivi des indicateurs extra-financiers de leurs participations. En témoignent notamment la création de Sweep, de Reporting 21 ou encore de Carbometrix, par un ancien in- vestisseur (lire page 40)... lesquels cherchent parfois eux-mêmes à lever des fonds pour développer ces services devenus si précieux pour l’ensemble de l’industrie. Bonne lecture de ce dernier numéro de l’année. Toute l’équipe de CFNEWS vous souhaite, d’ores et déjà, de très belles fêtes. EDITO AURORE BARLIER, CHEFFE DE SERVICE UN NOUVEAU PARADIGMEE S G © annaspoka - stock.adobe.com 6 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.netA lors que l’environnement a assis son hégémonie dans les stratégies ESG, les récentes crises ont eu pour vertu de rappeler l’importance des enjeux sociaux. Les grèves envahissant le Vieux Continent sur fond d’infla- tion en sont certainement l’une des expressions les plus criantes. « Au cœur des problématiques sociales en Europe de l’Ouest, les notions de pouvoir d’achat et de création d’emplois résonnent plus que jamais cette année en raison de l’évo- lution du coût de la vie », souligne Emmanuel Daull, responsable de la dette non cotée de Groupama AM qui a initié l’an passé l’un des premiers fonds de dette à impact social du marché en misant sur son ADN de filiale de groupe mutua- liste avec un premier closing de 150 M€ soutenu par deux souscripteurs externes. D’abord chasse gardée de certains fonds quasi-philanthropiques ou d’institution- nels souhaitant nourrir leur mission à travers leur activité d’investisseur (Harmo- nie Emplois Durables, confié par Harmonie Mutuelle à Eiffel, Maif Impact Social et Solidaire…), la thématique intéresse en effet, depuis quelques mois, des fonds Les réflexions autour des critères sociaux s’intensifient chez les acteurs du non-coté, qui s’attachent désormais à définir des indicateurs pertinents et uniformes en s’entourant de nouveaux partenaires. PAR AURORE BARLIER LE CAPITAL HUMAIN PREND DU GALON 7 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.net8 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.net E S G D e plus en plus nombreux à miser sur des operating partners dans le déploiement de leur activité, les fonds mettent également ces ressources à profit de leurs participations pour contribuer à déve- lopper le capital humain au sein des sociétés et, par voie de conséquence, leur valeur économique. « A travers nos business partners et notre plate- forme de ressources humaines - qui apportent de l’expérience, du mana- gement de transition, de la formation et du conseil - nous contribuons à muscler les entreprises de l’intérieur et, ainsi, à amener de la croissance durable », détaille Fanny Letier qui, dès la création de la société evergreen Geneo, en 2019, a placé la notion de « capital humain » au cœur de sa raison d’être. Pour convaincre ses participations de l’importance de cet élément, l’investisseur met à leur disposition un réseau de partenaires et sensibilise dirigeants et départements des ressources humaines, avec un lien qui se crée bien souvent - et de manière assez inédite pour des fonds - dès les due dili- Une affaire de ressources humaines CLAIRE GOMARD, ASSOCIÉE, CARE CAPITAL PARTNERS. traditionnels en quête de LPs. Ces nouveaux acteurs l’ont d’abord appréhendée à travers la mixité. Mais face à l’étroitesse de cet uni- vers d’investissement - qui a notamment eu raison de Women Equity et de Women Lea- dership Capital, lancé par Apicap - certains ont élargi leur champ d’action. C’est ainsi qu’est né Care Capital cette année, avec la volonté de promouvoir l’Homme dans toute sa dimension. « La performance financière des entreprises passe par le souci du capital humain. Or, pour libérer son plein potentiel, il est nécessaire de travailler sur l’épanouis- sement de chaque talent en vue de lui donner l’envie de s’engager à long terme », énonce Claire Gomard, co-fondatrice de cette socié- té d’investissement indépendante avec Phi- lippe Franchet. La performance financière des entreprises passe par le souci du capital humain.9 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Novembre 2022 www.cfnews.net Une réglementation sur la bonne voie I l faut dire qu’il est parfois complexe pour les acteurs du non-coté de s’intéresser à ce pilier. « Le E est souvent plus simple à adresser, le G est de mieux en mieux encadré par la réglementation - notamment avec les lois Copé-Zimmerman et Rixain (relatives à la représentativité des femmes dans les instances dirigeantes, ndlr) - mais le critère Social reste D ’abord simple conviction, l’intuition croissante des fonds autour de la consécration du social gagne dé- sormais à être étayée. Quelques conseils s’y sont déjà attaché à travers des études : McKinsey estime, par exemple, qu’une aug- mentation de 10 % de la diversité de genre dans les comités exécu- tifs et conseils d’administration augmente respectivement l’Ebit d’1,6 point et de 3,5 points. Si Care Capital a notamment confirmé cette thèse auprès de spécia- listes des sciences cognitives, du leadership ou encore de la diver- sité et de l’inclusion au sein de sa chaire Care Capital, une analyse de la performance des participa- tions est tout aussi cruciale. Pour démontrer la corrélation entre l’augmentation de la valeur économique et l’accroissement du capital humain, Geneo mise ainsi sur l’attribution d’un scoring visant à suivre la progression des entreprises dans le temps. « A partir du sous-ensemble ‘Social’ de notre collecte annuelle, nous sommes en train de créer un in- dice de capital humain reposant sur six axes et une quinzaine d’indicateurs », développe la diri- geante. Parmi les axes retenus : l’engagement, le partage de la valeur, la diversité ou encore la santé au travail. Quant aux arguments avancés par les fonds convaincus que la donnée est difficilement accessible, Fanny Letier les balaie d’un revers de main. « En tant qu’actionnaire, pour adresser le social sans alourdir la charge administrative pour l’entreprise, il est possible de se fonder sur les éléments produits habituellement par celles-ci - notamment à destina- tion de la DGFIP, de la médecine du travail, de l’inspection du travail ou encore du Ministère des affaires sociales », rappelle la responsable qui entend rendre disponible ce nouvel indice de capital humain à l’ensemble de l’industrie. DE NOUVEAUX KPIs FANNY LETIER, ASSOCIÉE, GENEO. gences. « L’objectif est d’analyser ensemble les difficultés rencontrées par les entreprises sur les sujets RH puis de définir le(s) KPI adapté(s) pour agir sur la cause », explicite Emmanuel Daull, indiquant ne pas se contraindre à un nombre d’indicateurs particuliers.Next >