< Previous10 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net Les ODD : un mouvement de fond O fficialisés par l’ONU en septembre 2015, les 17 objectifs de développement du- rable (ODD) inscrivent déjà leur influence dans le private equity français. « Ils prennent du sens quand il s’agit d’analyser les enjeux RSE tout au long de la chaîne valeur et par zone géographique. Leur appropriation est, cependant, encore variée selon les acteurs », commente Emilie Bobin, en charge du déve- loppement durable de PwC. En début d’an- née, Ardian a, par exemple, entamé un tra- vail de cartographie pour 42 participations afin d’évaluer pour chacune sa contribution aux différents ODD, implantations par im- plantations. Avec l’aide d’Indefi, Activa Ca- pital a également intégré les ODD dans son dernier rapport ESG, cochant pour les cinq participations de son fonds ACF3 les objec- tifs qui correspondaient le mieux. « Rac- crocher leur travail à une matrice globale, Photo : DR Candice Brenet, managing director, Ardian. permet de valoriser nos participations », assure Christophe Parier. Pour Candice Brenet, « les ODD sont une bonne grille d’analyse qui permet de re- connecter les politiques d’investissement responsable avec leur finalité ultime à savoir la participation des acteurs économiques à des enjeux planétaires. » A terme, les ques- tionnements qui en découlent pourraient avoir des effets disruptifs dans la pratique chez Activa Capital. Par exemple, la mise en place d’une sup- ply chain basée sur l’économie circulaire plutôt que sur des ressources en voie d’épuisement constitue un axe stratégique dans de plus en plus de secteurs. Cette « tendance à sortir des généralités » se diffuse à présent dans toute l’industrie, comme le constate Fabien Prévost, président d’Omnes Capital. « Le fait de se concentrer, avec chaque participation, sur trois ou quatre axes d’améliorations permet d’engager plus vite un plan d’action concret et efficace », assure-t-il. ESG11 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net même du private equity. « Cela amènera à se poser des questions sur la contribution de certaines activités, sur la finalité de l’en- treprise et pas seulement sur le process. Le mouvement de fond est très important », re- connaît-elle. Yann Collignon anticipe même « des contradictions fondamentales, face auxquelles il ne faudra pas se dérober ». Du reste, la violence des crises réputation- nelles endurées par des entreprises comme Lafarge, Facebook ou l’affaire Weinstein illustrent déjà l’importance croissante de l’éthique dans le positionnement des entre- prises. Les discussions en France, sur la création d’un statut pour les entreprises à mission relèvent de la même tendance. En réaction à cela, Swen CP a mis en place depuis 18 mois un dispositif de suivi des controverses au quotidien sur tous ses investissements directs et les principales lignes de son portefeuille indirect pour iden- tifier au plus tôt les risques réputationnels. L’extra-financier n’a pas fini de transformer l’industrie. Photo : DR « L’ESG constitue une colonne vertébrale, un socle pour se structurer » Christophe Parier, managing partner, Activa Capital. Accélération de l’agenda réglementaire P arallèlement, plusieurs grands fonds leaders de l’ESG font clairement état d’une volonté de cranter la prise en compte de ces sujets dans leur politique d’investisse- ment. « On considère que le marché a mûri et qu’il est temps de devenir plus exigeant », résume, par exemple, Isabelle Com- barel, directrice du Développement & ESG chez Swen Capital Partners. Sur le climat en particulier, il a ainsi formalisé en 12 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net octobre dernier une nouvelle stratégie qui se traduit dans tous ses investissements institutionnels (primaires, secondaires et direct) par des exclusions supplémentaires concernant les actifs et conglomérats impliqués dans le charbon, le fléchage d’une partie de ses fonds vers des participations qui contribuent à la transition bas carbone (« part verte ») ou encore l’introduction d’une clause de « rendez-vous climat » dans les side letters afin d’adresser le sujet dans les 18 mois après chaque deals. Enfin, Swen CP a renforcé son Comité Consultatif d’Investissement d’un expert climat indépendant. Toute cette accélération découle bien évidemment de l’ampli- fication du débat sur la responsabilité sociétale des entreprises et de sa traduction dans les textes français et européens. De ce point de vue, même les plus avant-gardistes du secteur sou- lignent l’intensification de l’aiguillon réglementaire : « l’accélé- ration de l’agenda réglementaire RSE est phénoménal dans tous les secteurs », assure ainsi Sophie Flak, directrice de la RSE d’Eurazeo. L’entrée en vigueur de mesures découlant des lois sur le devoir de vigilance (supply chain), Sapin II (corruption) ou du règlement général sur la protection des données (RGPD) ne sont que quelques exemples. Le plan d’action européen sur la finance durable devrait également produire ses premiers effets dès 2019. Absence de grammaire commune D ans ce contexte, la question du reporting et des indi- cateurs devient logiquement de plus en plus épineuse, tant le sujet est transversal. Par exemple, Eurazeo PME est à ce jour la seule société de gestion française à avoir mesuré précisément son impact socio-économique. Dans une ESG Isabelle Combarel, Swen Capital Partners. « Le marché a mûri, il est temps de devenir plus exigeant » © Tous droits réservés CFNEWS 2018 Nos practices de conseil opèrent en synergie pour adresser les problématiques stratégiques des sociétés de gestion et investisseurs financiers : INDEFI est une société indépendante créée en 2007, dirigée par ses fondateurs et employant une équipe de 35 consultants . Nos clients sont des sociétés de gestion européennes généralistes ou spécialistes en private equity et infrastructures, ainsi que leurs participations. Notre offre s’articule autour de deux axes : •Stratégies de développement des sociétés •Analyse d’opportunités d’investissement et suivi des participations Gestion d’actifs Private equity Actifs réels (immobilier, infra.) ESGDigital Protection sociale La référence du conseil en stratégie au service des sociétés de gestion et des investisseurs financiers14 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net ESG La transformation digitale : un défiESG ? étude publiée en avril dernier, le GP indique ainsi avoir injec- té en 2016 plus de 1,5 Md€ dans l’économie mondiale, pour 3 Md€ de retombées économique et le soutien à 89 000 em- plois dans le monde. Pour des acteurs comme Swen CP, la re- montée annuelle de 25 000 données extra-financières issues de près de 2 000 sociétés sous-jacentes et 220 sociétés de gestion est un aspect fondamental de la politique d’investissement. « Cette revue annuelle nous permet d’identifier les tendances Photo : DR Emma France, en charge de l’ESG chez Activa Capital. E mma France, Sophie Flak, Candice Bre- net.... Chacune dans leurs fonds res- pectifs, ces trois femmes sont en charge de l’ESG... et du digital. A priori les deux sujets sont bien distincts et pourtant : « Tout comme l’ESG, la transformation digitale des entreprises est à la fois un facteur de risques et d’opportunités, explique Emma France, d’Activa Capital. Les logiques et les leviers d’action sont en fait très similaires. » De fait, la transformation digitale comporte une im- portante dimension RH avec la nécessaire montée en compétence du personnel, le recrutement de talents rares et leur fidélisa- tion. Les business model peuvent se trouver littéralement bouleversés par l’uberisation des pratiques et l’apparition d’une écono- mie de la fonctionnalité plutôt que la produc- tion. En outre, « la cyber sécurité, l’utilisation et la protection des données personnelles sont aujourd’hui des sujets cruciaux, liés à l’éthique et à la gouvernance des entre- prises », assure t-elle. « Nous considérons la cyber sécurité comme le prochain vec- teur de risques pour les PME que nous accompagnons », ajoute Christophe Parier, à la tête du fonds. Chez LBO France, Marc Guyot s’assure désormais de l’existence d’un audit « cyber-sécurité » dans chaque nouvelle participation. Enfin, « le digital n’est pas un ami de l’environnement », rappelle Yann Collignon d’Azulis capital. « Dans dix ans, ce sera même l’une des industries les plus polluantes », mentionne Sylvain Lambert de PwC. Alors que grimpent les considérations climatiques, il paraît donc fondamental d’adresser la question le plus rapidement possible.15 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net de marché, d’actualiser les profils ESG des GPs et d’apprécier leur évolution en la matière d’une an- née sur l’autre. Ces données sont également clés pour nos LPs qui souhaitent mesurer leur impact en terme de créations d’emploi ou de contribution à la transition énergétique, par exemple », assure Isabelle Combarel. Mais plus en aval de la chaîne de valeur, cette inflation de questions et de questionnaires se heurte à des difficultés pratiques. « Les LPs invitent toute l’industrie à plus de transparence sur ses pra- tiques. Mais l’absence de grammaire commune a rendu la remontée de données très chronophage et peu créa- trice de valeur », tempère Candice Brenet. Le manque d’ho- mogénéisation entre les définitions, les périmètres impacte la fiabilité des données remontées, lesquelles sont souvent diffi- ciles à consolider. « Les indicateurs sont très importants pour se situer mais on ne peut pas non plus solliciter nos participa- tions n’importe quand et sur n’importe quel sujet. Cela nuit à la qualité du dialogue que nous devons entretenir avec elles sur les sujets clés de la transformation à la transition énergé- tique, les sujets sociaux et sociétaux. Cela fait aussi courir le Photo : DR « L’accélération de l’agenda réglementaire RSE est phénoménal » Sophie Flak, directrice de la RSE d’Eurazeo. La commission ESG de France Invest a émis en octobre 2017 un ensemble de recommandations visant à faciliter le dialogue entre GPs et LPs.16 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net SUR CFNEWS EN LIGNE À LIRE AUSSI TÉLÉCHARGEZ L’ARTICLE > > > ESG risque que les chefs d’entreprises associent l’ESG à du relevé de compteurs », commente de son côté Yann Collignon, d’Azu- lis Capital. Approche plus opérationnelle P renant ce sujet à bras le corps dès le printemps 2016, la commission ESG de France Invest a émis en oc- tobre 2017 un ensemble de recommandations visant à « faciliter le dialogue entre GPs et LPs ». Un socle de 22 indicateurs (11 pour les sociétés de gestion, 11 pour les parti- cipations) assorti de définitions claires a été dégagé, ouvrant la voie à une première homogénéisation des pratiques. Le tra- vail se poursuit sous la conduite de la présidente de la com- mission ESG, Candice Brenet, et de Marc Guyot, en charge de l’ESG chez LBO France. Des discussions sont notamment en cours avec les PRI, l’organisation onusienne pour l’inves- tissement responsable. « L’idée est toujours d’aller dans la convergence plutôt que dans l’empilement. Tout le monde a besoin d’une approche opérationnelle sinon l’ESG risque de devenir un sujet administratif et de perdre sa dimension transformante », assure Marc Guyot. Le chantier est impor- tant et il ne fait que commencer. Marc Guyot, en charge de l’ESG chez LBO France. « On a besoin d’une approche opérationnelle sinon l’ESG devient un sujet administratif » Photo : DR17 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net L ’ouvrage dresse sur une centaine de pages un panorama détaillé des pratiques d’aujourd’hui et apporte une vi- sion prospective des grandes thématiques susceptibles d’influencer demain les entreprises et les politiques d’investisse- ment. De nombreux témoignages et exemples concrets donnent au guide une dimension pédagogique dans le but d’accélérer la mise en œuvre de démarches ESG au sein des sociétés de ges- tion. La réalisation de ce document, entamée il y a plus de deux ans, a impliqué plus d’une dizaine d’acteurs de toutes tailles sous la supervision de Candice Brenet, présidente de la Commission France Invest, l’association professionnelle du capital-investissement, a publié le 28 mai dernier un ouvrage collectif dédié à l’ESG. Huit ans après la parution d’un premier opus intitulé « Capital-investissement et développement durable », cette deuxième édi- tion, plus fournie, est habilement rebaptisée « Capital-investissement acteur du déve- loppement durable ». France Invest publie son guide ESG De gauche à droite : Candice Brenet, Yann Collignon, Sylvain Lambert, Sophie Flak et Marc Guyot. Photo : DR18 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net ESG de France Invest et de Yann Collignon, d’Azu- lis capital. Une prochaine édition paraîtra en 2025. « Ceux qui ne seront pas dans cette mouvance risquent de sortir du marché » C e guide témoigne à la fois d’un élargissement et d’une accélération dans la prise en compte des enjeux ESG. Les acteurs aujourd’hui impliqués sont à la fois plus nombreux et plus diversifiés qu’il y a huit ans. 2017-2018 marque en outre une période charnière dans l’appropriation des sujets par l’industrie », a expliqué Candice Brenet lors de la cé- rémonie de lancement, parrainée par le CGDD (Commissariat général au développement durable). « L’idée est que ce guide soit accessible à tous, aguerris ou à peine initiés sur ces sujets », a assuré de son côté Yann Collignon. « Demain, ceux qui ne seront pas dans cette mouvance fondamentale de l’ESG risquent de sortir du marché », a commenté de son côté, Marc Guyot, de LBO France. Chemin parcouru et enjeux de demain L e guide est séparé en trois chapitres. L’état de l’art dres- sé dans la première partie montre le chemin parcouru de- puis 2010 et ouvre aux enjeux de demain : le changement climatique, l’économie circulaire et les ODD y sont notamment abordés. Les deux autres chapitres reviennent de façon pédago- gique sur la mise en œuvre de l’ESG au niveau de la société de gestion (vis-à-vis des LPs et de l’ensemble des parties prenantes) et dans les différentes étapes d’investissement. « ESG Laurence Monnoyer- Smith, commissaire générale au développement durable, a ouvert la cérémonie de présentation du guide ESG, dans les locaux du ministère de la Transition Eco- logique et Solidaire.19 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.netNext >