< Previous50 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net L ’appétit des LPs pour le non coté n’est plus à démontrer. Depuis 2015, les capitaux levés dans cette industrie sont d’ailleurs en très forte progression. D’après le dernier bi- lan publié par France Invest, ils sont passés de 9,7 Md€ en 2015 à 16,5 Md€ en 2017, dépassant ainsi les niveaux d’avant-crise. Et si la plupart des stratégies semblent désormais avoir rencon- tré leur public, le capital-développement et le capital-transmis- LEVÉES DE FONDS Les LPs hexagonaux augmentent leur allocation tandis que les investisseurs étran- gers adoubent la France. De quoi favoriser la hausse de la taille des véhicules et encourager la création de first time funds. Eléonore de Reynal Les vannes restent sélectivement ouvertes51 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net Photo : DR Photo : © anistidesign / Fotolia.com sion restent en tête des montants levés, avec res- pectivement 4,8 Md€ et 9,2 Md€ collectés l’an passé. « Dans un contexte d’abondance de liquidi- tés, les grands souscripteurs du private equity, no- tamment les compagnies d’assurances et les family offices, ont tendance à augmenter leur allocation », remarquent Julien Vandenbussche et Benjamin Aller, associés de l’équipe structuration de fonds de DLA Piper. Et elles ne sont pas les seules à s’exposer davantage au private equity. « Le mar- ché des groupes mutualistes est en pleine concen- tration, ce qui permet à ces acteurs d’atteindre des tailles critiques et ainsi d’investir davantage dans le non-coté, souligne Jean-Christel Trabarel, associé-fondateur du conseil en investissement et agent de placement Jasmin Capital. Par ailleurs, les banques sur fonds propres sont, elles aussi, revenues sur ce marché, notamment les banques régionales à la recherche de synergies business. » En 2017, les souscrip- tions des compagnies d’assurance/mutuelles, des family offices et des banques ont respectivement progressé de 8 %, 10 % et 9 %, selon les chiffres de France Invest. Les compagnies d’as- surance/ mutuelles ont ainsi apporté 3,3 Md€ sur les 16,5 Md€ Jean-Christel Trabarel, associé- gérant, Jasmin Capital.52 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net levés, soit 20 %, contre 2,3 Md€ pour les family offices (14 %) et 1,55 Md€ pour les banques (9 %). Les SLP ont concentré 30 % des capitaux levés C hez les LP’s étrangers (États-Unis, Italie, Allemagne, Benelux, Asie, Corée du Sud, Australie, etc.), les voyants sont aussi au vert, notent Julien Vandenbussche et Ben- jamin Aller. L’absence de crise de l’Euro et les diverses élec- tions, notamment en France, en Allemagne et en Italie, ont ren- forcé l’attractivité de la France. » Il faut dire que l’Hexagone est aujourd’hui le premier marché du private equity en Europe continentale pour sa profondeur, et celui avec les meilleures per- formances. Pas étonnant donc que les investisseurs internationaux aient contribué à près de 40 % des levées en 2017. Ekkio Capital fait partie de ceux qui en ont profité. L’investisseur small-cap a, en LEVÉES DE FONDS L’Hexagone est aujourd’hui le premier marché du private equity en Europe continentale pour sa profondeur. « © Tous droits réservés CFNEWS 2018 PRIVATE DEBT INFRASTRUCTURE Agent de Placement Transaction Secondaire Syndication de Co-investissement Rapprochement de Sociétés de Gestion Conseil Marketing / Etude d’image Conseil pour Family Offices et Investisseurs Institutionnels Quelques clients Conseil en Investissement non côté54 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net LEVÉES DE FONDS effet, réuni 161 M€ pour son fonds de quatrième génération, dont 59 % auprès d’investisseurs européens venus d’Allemagne, de Suisse et du Luxembourg. « Dans ce contexte, la société de libre partenariat (SLP) rencontre un grand succès, soulignent les deux associés de DLA Piper. Cette forme juridique créée en 2015 par la loi « Macron » est, en effet, plus conforme aux standards inter- nationaux et rapproche les structures françaises de leurs consœurs anglo-saxonnes. » En 2017, les SLP ont ainsi concentré 30 % des capitaux levés, soit 4,98 Md€. Sur les onze SLP levées l’an passé, figurent notamment PAI Europe VII (5 Md€), CM-CIC European Large Cap Debt Fund (premier closing à 150 M€ et objectif fixé à 400 M€), Céréa Capital II (225 M€), ou encore Céréa Mezzanine III (200 M€). Envolée de first time funds F ace à cette situation « historique », les sociétés de gestion augmentent progressivement la taille de leurs fonds. Ainsi, les levées de fonds de 1 Md€ et plus deviennent plus régu- lières. En témoignent (voir tableau page 51) celles d’Apax France IX (1 Md€), de Bridgepoint Europe VI (5,5 Md€), d’Equistone Partners Europe Fund VI (2,8 Md€), ou encore de Chequers Capi- Julien Vandenbussche et Benjamin Aller, associés de l’équipe structuration de fonds de DLA Piper. Photos : DR55 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net tal XVII (1,1 Md€). Cet afflux de liquidités a également donné des envies d’indépendance à certaines équipes de capital-développement/LBO et déclenché la levée d’une multitude de first time funds (voir tableau page 52). Ini- tié par Roland Berger et deux anciens d’Omnes Capital, Philippe Zurawski et Bertrand Tissot, le fonds mid-cap B&Capital a ainsi signé un premier closing à 90 M€ pour RB Capital France 1, lequel vise au total 200 M€, voire 250 M€. Essling Capital, la société de gestion constituée par l’ancienne équipe de private equity de Massena Par- tners, a, pour sa part, collecté 100 M€ pour son premier Photo : DR Philippe Zurawski, Directeur associé de B&Capital.56 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net 27 rue Laffitte, 75009 Paris | T +33 1 40 15 24 00 | www.dlapiper.paris Leader européen des opérations de Private Equity Mergermarket 2017 Avec près de 40 avocats en France, et plus de 1000 avocats à travers le monde, spécialisés en Private Equity Nos équipes sont en mesure de vous accompagner sur la palette complète des opérations de Private Equity (préparation de l’opération, processus transactionnel et suivi post acquisition, structuration des investissements, structuration fiscale, structuration de fonds, Management packages…). Notre connaissance sectorielle couvre de nombreux domaines tels que l’aéronautique, l’hôtellerie, les nouvelles technologies, la santé et l’énergie. LEVÉES DE FONDS véhicule annuel de co-investissement minori- taire Essling Co-Invest 1, puis 115 M€ pour son successeur. Depuis, elle a également engagé la levée d’Essling Expansion, son véhicule dédié à l’investissement majoritaire dans les entreprises de croissance, avec un objectif de collecte de 200 M€. Et plusieurs autres opérations se pré- parent, dont celle de Momentum Capital, lequel, fondé par Alain Cochenet et Tristan Parisot, devrait annoncer son closing final d’ici l’été. La levée de Generatio., le nouveau fonds mid- cap lancé par Fanny Letier (ex-Bpifrance) et François Rivolier (ex- SGCP), ne tardera pas à suivre, tout comme celle de Yotta Capital, le fonds de growth equity initié par Xavier Herrmann et Benoît Perrot, deux an- ciens d’ACE Management, qui espèrent réunir 100 M€. Initiatives sectorielles P our maximiser les chances de réussite, certains font le choix d’un positionnement sectoriel. « Les fonds secto- riels/spécialisés séduisent toujours car ils apportent un gros élément de différenciation dans les portefeuilles des LP’s », explique Jean-Christel Trabarel. Le succès rencontré par des acteurs bien installés comme BlackFin Capital Partners dans les services financiers, ArchiMed dans les sciences de la vie, ou Céréa Capital dans l’agrobusiness, en a encouragé plus d’un à se lancer, à commencer par FnB Private Equity (120 M€/150 M€) et FrenchFood Capital (100 M€). Toujours en cours, les levées de ces deux nouveaux fonds dédiés aux PME de l’industrie agroa- limentaire et de la thématique food devraient bientôt se finaliser. « Certaines sociétés de gestion successful sur leur fundraising cherchent désormais à diversifier leur offre en se déployant sur de nouvelles stratégies », remarque, par ailleurs, Jean-Christel Tra- Photo : DR Xavier Herrmann, associé de Yotta Capital. © Tous droits réservés CFNEWS 2018 27 rue Laffitte, 75009 Paris | T +33 1 40 15 24 00 | www.dlapiper.paris Leader européen des opérations de Private Equity Mergermarket 2017 Avec près de 40 avocats en France, et plus de 1000 avocats à travers le monde, spécialisés en Private Equity Nos équipes sont en mesure de vous accompagner sur la palette complète des opérations de Private Equity (préparation de l’opération, processus transactionnel et suivi post acquisition, structuration des investissements, structuration fiscale, structuration de fonds, Management packages…). Notre connaissance sectorielle couvre de nombreux domaines tels que l’aéronautique, l’hôtellerie, les nouvelles technologies, la santé et l’énergie.58 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.net LEVÉES DE FONDS barel. C’est notamment le cas d’Apax Par- tners qui s’est invité dans le small-cap avec la reprise d’EPF Partners, lequel, rebaptisé Apax Partners Development et emmené par Caroline Rémus, devrait annoncer le premier closing de son dernier fonds autour de l’été. De son côté, IK Investment Partners réfléchi- rait notamment à un développement sur le mi- noritaire. « Le mouvement va se poursuivre avec d’autres jolies équipes de la place », assure Jean- Christel Trabarel. Reste que si les vannes sont ouvertes, elles demeurent sélectives. « La barrière à l’entrée est très élevée, pré-viennent Julien Vandenbussche et Benja- min Aller. Surtout que la montée en puissance réglementaire fait que les moyens nécessaires pour exercer cette profession deviennent de plus en plus importants. » Le track-record et des performances solides sur une certaine durée restent essentielles pour réussir à convaincre les souscripteurs d’aujourd’hui. Photo : DR Photo : DR TÉLÉCHARGEZ L’ARTICLE SUR CFNEWS EN LIGNE À LIRE AUSSI > > > Fanny Letier. Caroline Rémus, Présidente d’Apax Partners Development. 59 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 © Tous droits réservés CFNEWS 2018 www.cfnews.netNext >