THE FIRST ESG DIRECTORYIN PRIVATE EQUITYLE 1ER ANNUAIRE ESG DANS LE CAPITAL-INVESTISSEMENT20182019CFNEWS DIGITAL PUBLICATIONSEntre les gestionnaires de l’épargne mondiale et les dirigeants d’entreprises faisant appel aux marchés, les gestionnaires d’actifs ont pour rôle d’accompagner les entreprises dans leur croissance tout en adoptant des pratiques vertueuses sur les sujets sociétaux et climatiques. Cet impact positif sur la société correspond de surcroît à une demande croissante d’investis-sement responsable qui s’opère à la demande du public et des agences de notation. Nous, investisseurs en capital, sommes donc de plus en plus appelés à rendre compte, auprès de nos clients investisseurs, de l’impact environnemental et sociétal de nos investissements.Nous sommes donc très heureux de nous associer à la publication de cette 3e édition de l’annuaire CFNEWS. Cet annuaire participe à la bonne identification et à la valorisation des acteurs du capital-investissement français qui s’engagent pour contribuer à accroître l’impact positif de notre industrie sur la société.Il complète utilement les travaux menés depuis près de 10 ans par France Invest et sa Com-mission ESG. La transparence, le dialogue avec l’écosystème, et le partage d’expérience sont en effet des axes clés de la feuille de route de la Commission.Par les transformations concrètes et opérationnelles que mènent les membres de France Invest, dans un marché morcelé de 7.200 entreprises, nous évoluons, pas à pas, et en pro-fondeur sur les enjeux ESG et sur la responsabilité des entreprises pour construire un monde plus durable et plus juste.Les actions concrètes que nous avons engagées, reflétées dans différents travaux collabo-ratifs menés par France Invest, tels que le nouveau Guide ESG et le 5ème Rapport Annuel ESG publiés en 2018, et la recommandation pour améliorer le dialogue ESG entre les LPs et les GPs sortie en 2017, sont essentielles au rayonnement du capital-investissement en France et à l’étranger, et pour renforcer les pratiques actionnariales responsables et innovantes au service d’une croissance durable des entreprises.Dominique GAILLARD, Président, France Invest Candice BRENET, Présidente de la Commission ESG de France InvestPREFACEDominique GAILLARD.Candice BRENET.© PHOTOS : DRTÉLÉCHARGEZLA PAGETÉLÉCHARGEZLA FICHECFNEWS DIGITAL PUBLICATIONSCFNEWS : Quelle est votre perception de l’année écoulée dans l’appropriation des thématiques ESG par les sociétés de gestion ? L’année 2018 a commencé avec un nouvel appel de Larry Fink (PDG de BlackRock, la plus grande société de gestion au monde) à ce que les en-treprises travaillent plus activement pour le bien commun. C’est un symbole fort, qui montre que l’ESG devient une préoccupation majeure chez les investisseurs. Par ailleurs, il continue d’y avoir une appropriation des Objectifs de Déve-loppement Durable (ODD) par les sociétés de gestion qui est assez remarquable, en particulier en private equity. Toujours plus de fonds, y com-pris généralistes, réfléchissent à leurs impacts en utilisant les ODD comme grille de lecture. Certains opèrent une distinction entre les thé-matiques ESG (qui relèvent plus du process et des modes de fonctionnement au sein de l’en-treprise) et les sujets ODD (qui permettent de mesurer les impacts des produits et services de l’entreprise sur son environnement). D’autres, au contraire, choisissent de reconfigurer leur po-litique ESG autour des ODD. Dans tous les cas, ces approches permettent de gagner en visibi-lité car les ODD sont plus accessibles pour les investisseurs financiers et les épargnants que l’ESGCFNEWS : La réglementation a un rôle important pour accélérer la prise en compte de ces sujets. Quelles évolu-tions attendez-vous prochainement ?Plusieurs évolutions sont à attendre au niveau européen. Suite à la parution, début mars, du Plan d’action pour la finance durable (inspiré des recommandations du HLEG), la Commission eu-ropéenne a l’intention d’aller vite. Par exemple, un groupe de travail technique travaille déjà à la publication d’une taxonomie des activités «du-rables». Attendue début 2019, elle permettra ensuite d’encadrer les green bonds par exemple et de mettre en place un éco-label identifiant les investissements verts. La Commission euro-péenne propose en outre de renforcer la trans-parence des investisseurs quant à la publication d’informations extra-financières. Sur ce point, la France est en avance depuis la loi de transition énergétique, promulguée à l’été 2015. L’AMF est en train de faire un bilan de l’application de cette loi et les sociétés de gestion françaises ont reçues cet été une lettre leur demandant des explications à ce sujet. A la suite de ce bilan et des recommandations de la Commission, la loi française pourrait être mise à jour l’an prochain. CFNEWS : Que pensez-vous de la loi PACTE ? Pour l’instant, ce texte un peu fourre-tout est en-deçà des attentes exprimées lors de la publi-cation du rapport Notat-Sénard mais les débats parlementaires amélioreront peut-être certains points. Par exemple, le Forum pour un inves-tissement responsable a fait des propositions d’amendements intéressantes pour développer l’offre de fonds socialement responsables. Un autre point important est la modification du code civil pour intégrer la prise en considération des impacts sociaux et environnementaux dans la gestion de l’entreprise. La limite, pour l’ins-tant, est que la possibilité pour les entreprises de redéfinir leur raison d’être reste optionnelle. Cependant, si les entreprises et les investis-seurs se saisissent de cette opportunité, cela peut donner lieu à la naissance de fonds spécia-lisés dans le financement des entreprises à mis-sion : ces fonds viendront s’ajouter aux fonds d’impact de plus en plus nombreux, y compris en private equity. Emmanuel PARMENTIER, associé en charge de l’ESG chez INDEFI*.© PHOTO : DR3 QUESTIONS À…EMMANUEL PARMENTIERTÉLÉCHARGEZLA PAGE*Indefiparticipe à l’élaboration des fiches de cet annuaire.Propos recueillis par Anne Claire PoirierNos practices de conseilopèrent en synergie pouradresser les problématiques stratégiques des sociétés de gestion et investisseurs financiers :INDEFIest une société indépendantecréée en 2007,dirigée par ses fondateurs et employant une équipe de 30 consultants.Nos clientssont des sociétés de gestion européennesgénéralistes ou spécialistes en private equity etinfrastructures, ainsi que leurs participations.Notre offre s’articule autour de deux axes:• Stratégies de développement des sociétés• Analyse d’opportunités d’investissement et suivi des participationsGestion d’actifsPrivateequityActifs réels(immobilier, infra.)ESGDigitalProtectionsociale La référence du conseil en stratégie au service des sociétés de gestion et des investisseurs financiersPour sa troisième édition, l’annuaire ESG du capital-investissement de CFNEWS, réalisé avec INDEFI, accueille dix nouvelles sociétés de gestion. Toutes les catégories d’actifs sont représentées, même si leur avancement reste encore contrasté selon les secteurs, constate Emmanuel Parmentier, son associé. « Seuls les fonds de capital-risque sont encore en retrait. En revanche, les choses bougent de plus en plus dans le secteur de la dette privée avec l’intégration d’éléments ESG au-delà des seules opérations mezzanine sponsorless. Les fonds LBO sont clairement en avance avec un rattrapage fort dans le small cap, marqué par une appropriation du sujet plus pragmatique. » La présence même d’une société de gestion au sein de cet annuaire dénote de sa part un réel intérêt accordé aux problématiques extra-financières. Le détail des réponses de chaque acteur et leur comparaison révèlent ensuite des niveaux de pratiques hétérogènes, mais dans un mouvement d’ensemble facile à ca-ractériser : la volonté de progresser. UN BENCHMARK INÉDIT DES PRATIQUES ESGEn une page synthétique et identique, décou-vrez la démarche ESG de chaque acteur. La fiche, téléchargeable sous format PDF, inclut d’abord les éléments factuels (montants sous gestion, catégories d’actifs, contacts-clés, etc) puis une description de la démarche ESG, seg-mentée en plusieurs chapitres : due diligence ESG lors de la phase d’investissement, accom-pagnement ESG des participations, vendor due diligence ESG et description qualitative de la stratégie ESG. En offrant une base d’indi-cateurs comparables, l’annuaire offre ainsi un benchmark précieux pour les GP’s mais aussi pour leurs investisseurs. Ceux-ci peuvent com-parer les niveaux de pratique, repérer les meil-leures initiatives et inciter d’autres sociétés à les adopter. D’année en année, on constate que les plus avancés complètent leur fiche avec de nouvelles réalisations. Par exemple, Swen Capital Partners a renforcé en 2017 son Comité Consultatif d’Investissement d’un expert climat indépendant. Le fonds multi-as-sets a également formalisé en octobre 2017 une stratégie Climat qui se traduit dans tous ses investissements institutionnels (primaires, secondaires et direct) par des exclusions sup-plémentaires et le fléchage d’une partie de ses fonds vers des participations qui contribuent à la transition bas carbone (« part verte »). FOCUS CLIMAT Un survol des fiches 2018 permet également de constater que les due diligence ESG sont devenues quasi-systématiques parmi les ac-teurs représentés tandis que les vendor due diligence (VDD) restent encore occasionnelles. Seul PAI Partners fournit en dataroom une VDD ESG constituée d’un plan d’action mis à jour, un rapport de progrès et un pack de docu-ments relatifs à l’ESG transmis par la société durant la période de détention. 17 fiches sur 33 comportent également un chapitre Climat permettant aux investisseurs en pointe de détailler leur démarche sur cet aspect en par-ticulier. Ainsi Eurazeo et PAI Partners indiquent tous deux mesurer l’empreinte carbone de Par Anne-Claire POIRIERLES BONNES PRATIQUES ESG EN TOUTE TRANSPARENCEAvec 33 sociétés de gestion dont dix nouvelles présentes dans cette 3e édition, l’annuaire ESG du non coté permet à tous de comparer et d’intégrer les meilleures pratiques.TÉLÉCHARGEZL’ARTICLE© PHOTO : DRl’ensemble de leurs participations en prenant en compte les émissions directes et indirectes (scope 1,2 et 3). De son côté, Céréa Partenaire révèle que « à périmètre équivalent, 65 % des sociétés en portefeuille ont travaillé sur la réduction de leur empreinte carbone en 2017 contre 53 % l’année précédente ». QUELQUES IDÉES PIONNIÈRESCela dit, la principale richesse informative de ces fiches ESG se trouve dans la description qualitative par chaque fonds de sa stratégie ESG. C’est ici que les meilleures pratiques sont détaillées, même si elles recouvrent pour cer-taines un caractère encore expérimental. Par exemple, PAI Partners organise depuis 2017 un « ESG Lab » à l’occasion de sa Journée Investisseurs, afin de discuter et partager avec ses investisseurs autour de l’investissement responsable. Autre expérimentation inédite : la mesure par Eurazeo PME de son impact socio-économique. Dans une étude publiée en avril 2018, le GP indique ainsi avoir injecté en 2016 plus de 1,5 Md€ dans l’économie mondiale, pour 3 Md€ de retombées économiques et le soutien à 89 000 emplois dans le monde. Der-nier exemple, Ardian indique avoir entamé en 2017 un travail de cartographie pour 42 partici-pations afin d’évaluer pour chacune sa contri-bution aux 17 Objectifs de Développement Du-rable (ODD), implantations par implantations. Avec l’aide d’INDEFI, Activa Capital a aussi intégré les ODD dans son dernier rapport ESG, cochant pour chaque participation les objectifs qui correspondaient le mieux.L’édition 2018 de l’annuaire ESG intègre 4 des 5 fonda-teurs de l’initiatives carbone 2020 (iC20) lancée en 2015 pour mesurer les émissions de gaz à effet de serre des société de gestion et des entreprises dont elles sont actionnaires, avec l’objectif de les réduire. L’iC20 compte aujourd’hui 22 signataires (13 sont dans l’annuaire) représentant 40 % des montants sous gestion en France. Le groupe constitué autour de l’iC20 vise à parta-ger les bonnes pratiques et développe des formations et des méthodologies pour analyser le risque clima-tique et mesurer les émis-sions directes et indirectes. L’initiative suscite de l’inté-rêt en Europe et outre Atlan-tique. « Cette démarche inédite est soutenue par les PRI et la Commission ESG est actuellement en discus-sions préliminaires pour déployer cette initiative à l’international », indique ainsi Dominique Gaillard, président de France Invest. Le réseau Invest Europe pourrait également por-ter l’initiative à l’échelle européenne dès 2019, selon Erwann Le Ligné, Vice Chair d’Invest Europe. IC20 ESSAIME À L’INTERNATIONALACCESS CAPITAL PARTNERS ACCESS CAPITAL PARTNERS / INFRASTRUCTUREACTIVA CAPITALALLIANCE ENTREPRENDREAMUNDI PRIVATE EQUITY FUNDSANDERA PARNERSANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERSA PLUS FINANCEARDIANARGOS WITYUAZULIS CAPITALBNP PARIBAS ASSET MANAGEMENTCAPZANINECÉRÉA PARTENAIREDWSEMZ PARTNERSEURAZEOFCDEIDIA CAPITAL INVESTISSEMENTINNOVAFONDSLBO FRANCEMBO PARTENAIRESMEESCHAERT CAPITAL PARTNERSINDEXVersion françaiseEnglish versionACTIVA CAPITALAMUNDI PRIVATE EQUITY FUNDSANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERSARDIANAZULIS CAPITALBNP PARIBAS ASSET MANAGEMENTCAPZANINEEURAZEOIDIA CAPITAL INVESTISSEMENTLBO FRANCENAXICAP PARTNERSOMNESPAI PARTNERSSAGARDSWEN CAPITAL PARTNERSTIKEHAU CAPITALMOTION EQUITY PARTNERSNAXICAP PARTNERSOMNESPAI PARTNERSPERCEVAQUALIUM INVESTISSEMENTSAGARDSIPAREXTIKEHAU CAPITALNext >