< Previous10 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net AGROALIMENTAIRE Les fonds très actifs dans le bio A u départ, le bio relevait surtout de groupes familiaux pionniers, puis le relais a été pris, assez récemment, par les multina- tionales et les gros distributeurs, explique Philippe Hermant, senior advisor chez Oaklins France en charge du secteur du Food & Beverages. Pour faire face au retard accumulé sur ce segment, ils ont engagé d’importants programmes d’acquisi- tions et d’investissements. » Et si les industriels ont contribué à la moitié des opérations réperto- riées par les bases de CFNEWS (voir le tableau page 12), les fonds ne sont pas non plus restés sur le banc de touche. Depuis 2017, ils ont, en effet, participé à l’autre moitié des transactions référen- cées par CFNEWS dans le bio (voir le tableau page 9). Parmi elles, figurent notamment la reprise en MBI du distributeur familial La Vie Saine avec le concours majoritaire d’Andera Partners et Bpi- france, ou encore le LBO ter d’Organic Alliance avec Céréa Partenaire. De leur côté, l’investisseur suisse Quadia, Unexo et Océan Participations ont misé 5 M€ dans Côteaux Nantais, le leader européen de l’arboriculture en bio-dynamie (production et transformation fruits et légumes bio, épi- cerie et boissons). Vespa Capital et Trajan Capital ont, eux, réalisé leur toute première opération dans l’agroalimentaire en participant respec- tivement au LBO primaire du Marché de Léopold, distributeur de pro- duits bio dans le Sud-Ouest, et au MBI de Thomas Plants, producteur et distributeur breton de plants maraîchers biologiques et conventionnels. P our autant, le bio n’est pas la seule offre qui attire aujourd’hui leur attention (voir le tableau page 16). « Chez FnB PE, nous suivons également plusieurs autres tendances bien installées, comme l’industrie raisonnée (en termes d’approvisionnements, de « Il y a des écarts de valorisation de trois à quatre points entre les modèles traditionnels et les entreprises ayant adopté un positionnement différenciant. » Philippe Hermant, senior advisor, Oaklins France. Photo : DR « : DR www.ca-idia.com IDIA est une Société de Gestion de Portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP-15000010 - Membre de France Invest Retrouvez nos actualités sur https://www.linkedin.com/company/5205335 et @idia_ci - www.ca-idia.com CHIFFRES CLÉS ENCOURS SOUS GESTION 1,5MD€ SOCIÉTÉS EN PORTEFEUILLE 87 INVESTISSEMENT PAR OPÉRATION COMPRIS ENTRE 1 ET 50M€ FONDS AGROALIMENTAIRE 600M€ FONDS VITICOLE 250M€ FONDS GÉNÉRALISTE 350M€ FONDS TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET AGROALIMENTAIRE 200M€* GROUPEMENTS FONCIERS 200M€ * Levées de fonds en cours www.kazoar.fr - Crédit illustration : Fotolia/Auguste Lange. IDIA Capital Investissement, filiale de Crédit Agricole S.A., regroupe les activités de capital accompagnement minoritaire actif de Crédit Agricole S.A. en accompagnement des ETI et PME de tous secteurs d’activité avec une expertise reconnue dans les filières agroalimentaire et viticole, santé, tourisme et transition énergétique. En 2019, IDIA Capital Investissement crée le 1 er fonds d’investissement bancaire pour compte propre, CA Transitions, dédié aux transitions énergétique, agricole et agroalimentaire. Ce fonds est dédié à l’accompagnement : — des entreprises de la transition énergétique, — des coopératives et des entreprises agroalimentaires en transition, — des entreprises à vocation de facilitation des transitions agricoles et agroalimentaires. Plus d’informations :contact@ca-idia.com12 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net AGROALIMENTAIRE salage, de temps de cuisson, d’ingrédients propres, etc.) et toutes les offres à avoir à côté des offres traditionnelles comme les allégations (sans gluten, sans additif, sans colorant, etc.), explique Valérie Lutt. Beaucoup d’entre elles sont à la faveur des PME, d’une part parce qu’elles leur permettent d’avancer vers plus de transparence et d’efficience et, d’autre part, parce que le consom- mateur d’aujourd’hui est prêt à payer pour les produits qu’il juge bons. » E n fin d’année dernière, FnB PE a ainsi notamment investi dans le groupe Henri Raffin avec ses co-investisseurs Idia, C2AD et Swen Capital Partners. Depuis, ce fabricant familial savoyard de produits de salaison haut de gamme est passé d’environ 50 M€ de chiffre d’affaires à un peu plus 80 M€ de chiffre d’affaires avec le rachat du spécialiste fami- lial occitan de la salaison sèche Maison Milhau. « Au-delà du bio, plusieurs autres segments comme le végétal, la naturalité mais également le terroir Ces notions de terroir, de na- turalité et de végétal sont des préoccu- pations crois- santes pour le consom- mateur, tout comme celles de proximité et de circuits courts…13 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net C es notions de terroir, de naturalité et de végétal sont des préoccupations croissantes pour le consommateur, tout comme celles de proximité, de circuits courts, ou encore de moins d’emballage, explique Arnaud Pradier. Elles répondent à une attente très forte du consommateur citoyen et impliquent des efforts de la part des industriels en matière d’adaptation et d’innovation pour produire mieux. » Idia Capi- tal Investissement ne cache d’ailleurs pas sa volonté de prendre part à ce mouvement de façon très active. « En début d’année 2019, le Crédit Agricole a lancé la levée de CA Transitions, un nouveau véhicule dont la gestion nous a été confiée, pour financer les transitions énergétiques, agricoles et alimentaires, rappelle Arnaud Pradier. Celui-ci s’intéresse notamment au produire mieux, à la réduction des pressions sur les ressources (emballage, eau….), à la transparence de l’information et à l’as- siette du consommateur. Il cible des PME, ETI et coopératives françaises dédiées à ces thématiques ainsi que celles souhaitant mettre en œuvre un plan d’amélioration sur ces sujets cruciaux. » Répondre à une attente très forte du consommateur citoyen authentique ont un impact direct sur l’appétit des ache- teurs et notamment des fonds », assure Xavier Boéri, qui a justement conseillé la cession de Maison Milhau à Henri Raffin et a également pu le vérifier sur un autre dossier : l’entrée de Sofiprotéol et d’Agro Invest au capital de Pierre Martinet. « Dans le cadre de ce process, ce fabricant fami- lial isérois de salades traiteur a très clairement profité de la végétalisation de sa gamme et de ses initiatives en pro- téines végétales », confirme-t-il. Photo : DR « Le bio est l’offre qui s’est installée de la manière la plus transversale. » Valérie Lutt, associée et co-fondatrice, FnB Private Equity. «14 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net Ce fonds minoritaire de 200 M€ dont les tickets uni- taires seront compris entre 1 M€ et 20 M€, entend investir dans une quarantaine de lignes au total. Renouvellement des modèles A vec le développement du e-commerce ou celui des drive , les achats d’impulsion sont devenus plus compliqués. Les entreprises doivent désormais se réinventer et renouveler leur modèle de développement. Elles ne peuvent plus simplement compter sur la grande distribution ali- mentaire française pour assurer leur développement, expliquent Antoine Peyronnet et Gilles Sicard, res- pectivement managing director et directeur général délégué de Céréa Partenaire. Elles doivent être mul- ti-canal et s’intéresser à la digitalisation des modèles mais aussi répondre aux préoccupations du consom- mateur vers le healthy food, le bio ou le locavore. Nous encou- rageons d’ailleurs nos participations à le faire. CPK, dans lequel nous avons investi en 2017 aux côtés d’Eurazeo, rencontre, par exemple, un franc succès dans le bio : segment dans lequel il a réalisé ses objectifs de l’année en six mois. Ce groupe de marques de chocolats et de confiseries s’est, par ailleurs, engagé dans la simplification de ses recettes, avec l’éradication de cer- tains produits et un retour à plus de traditionnel. L’année der- nière, peu avant sa cession à Gimv et UI Gestion, nous avons également encouragé le fournisseur franc-comtois de solutions fromagères pour l’industrie agroalimentaire La Comtoise dans le lancement d’une gamme clean label. » C et engouement pour les nouvelles tendances de consom- mation, qui n’entache en rien l’intérêt porté par les investisseurs aux modèles plus traditionnels, influence ainsi très clairement leur thèse d’investissement. En témoignent également les ambitions nourries par Siparex pour Valentin Traiteur, le fabricant rhônalpin de produits traiteur dans lequel il a pris une participation minoritaire en début d’année 2019. AGROALIMENTAIRE Cet engouement pour les nouvelles tendances de consommation n’entache en rien l’intérêt porté par les investisseurs aux modèles plus traditionnels. Photo : DR Antoine Peyronnet et Gilles Sicard, respectivement managing director et directeur général délégué, Céréa Partenaire. «With 2,400+ participants from 40+ countries, IPEM is the fastest growing event in the industry, gathering all private markets stakeholders. 190+ EXHIBITORS 50+ CONFERENCES30+ NETWORKING EVENTS 350+ LPs400+ GPs200+ Advisors100+ Business Services THE GREATEST PRIVATE CAPITAL TRADE EXHIBITION IN EUROPE! www.ipem-market.com#IPEM2020 PALAIS DES FESTIVALS CANNES - FRANCE 28, 29, 30 JANUARY 2020 5 th EDITION Number of passes limited. Get yours today! 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L’inves- tisseur a, en effet, offert un prix de 11,36 € par action, soit 17 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net Vague de nouveaux acteurs On le sait, l’agroalimentaire plait aux investisseurs. Attirés par sa forte résilience, nombreux sont ceux qui déploient des moyens importants pour réussir à se faire une place sur ce marché aux côtés d’acteurs historiques comme Céréa, Unigrains ou Idia Capital In- vestissement. Vespa Capital ne s’en est, par exemple, pas caché à l’occasion de son investissement dans Le Marché de Léopold. Mais tous doivent désormais composer avec les nouvelles équipes dédiées qui se sont lancées ces dernières années, à commencer par FnB Private Equity et FrenchFood Capital. Preuve de la pertinence de leur modèle, ces deux first-time funds ont réussi à dépasser leur objectif initial de levée. Lancé en février 2017 par Antoine Sage, Olivier Mar- chand et Valérie Lutt, FnB PE, qui investit des tickets compris entre 8 M€ et 18 M€ par opération, a, en effet, collecté 134,5 M€ pour son closing final. Né la même année de l’initiative de Perrine Bismuth, Laurent Plan- tier, Paul Moutinho et de Denis Hennequin, French- Food Capital, dont les tickets unitaires vont de 5 M€ à 15 M€, a, lui, bouclé la levée de son fonds de LBO/ cap-dev à 132 M€. En l’espace de deux ans, ils ont déjà beaucoup fait parler d’eux, FnB PE ayant investi dans Henri Raffin (qui a depuis réalisé l’acquisition de Mai- son Milhau), Bur Distribution, Lartigue & Fils et Valade, quand FrenchFood Capital a apporté son soutien à K-Santé, aux 2 Marmottes, à une JV constituée avec La Piadineria, ou encore à Thierry Marx La Boulangerie. En 2018, Five Seasons Ventures a, lui, été lancé par deux associés italiens, Ivan Farneti et Niccolò Manzoni, pour investir dans la foodtech et l’agritech. Ce nouveau fonds de capital-risque ciblant les sociétés offrant des solutions technologiques favorisant une alimenta- tion plus saine, une plus grande transparence dans la chaîne alimentaire, ou encore une réduction du gas- pillage alimentaire, visait au départ une taille cible de 50 M€. Mais face à l’engouement suscité par sa levée de fonds, il a réuni un peu plus de 60 M€ rien que pour son premier closing et a finalement bouclé son fundraising à 80 M€. Désormais, même les corporates s’emparent du sujet. En 2016, Danone a ainsi lancé son fonds d’investissement et d’incubation Danone Manifesto Ventures pour participer à la création d’un avenir alimentaire sain et durable. Depuis lors, celui- ci a réalisé plusieurs investissements directs, notam- ment dans Michel et Augustin, Yooji et Agricool. une valorisation globale de 877 M€ et un multiple de 13,7 fois l’Ebitda pour s’offrir ce leader européen coté des aliments sains et durables à la tête de marques comme Bjorg, Isola Bio ou Alter Eco. G lobalement, le marché du food est en légère crois- sance mais celle-ci reste limitée, explique Thibaud de Portzamparc. Les fonds cherchent donc à se posi- tionner sur les segments les plus dynamiques sur lesquels la croissance et le potentiel sont les plus importants. Et il s’agit justement du bio, du végétal, du local ou encore du frais. Si Globalement, le marché du food est en légère croissance mais celle-ci reste limitée… «18 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net AGROALIMENTAIRE Photo : DR la trajectoire de croissance est facile à mesurer, un prix plus élevé peut tout à fait se justifier, même s’il faut évidemment vérifier les investissements à mettre en place et faire attention au levier de dette pour préserver les marges de manœuvre de la société. » Cet avis, Céréa Partenaire le partage également. « C’est la capacité de l’entreprise à générer de la croissance ren- table qui détermine sa valeur sur le marché, confirment Gilles Sicard et Antoine Peyronnet. Ainsi, aujourd’hui, une entreprise positionnée et spécialisée sur le bio sera mieux valorisée car le bio est en croissance et créateur de valeur. » D’ailleurs, les banquiers d’affaires le remarquent, eux aussi, dans les process. « Il y a des écarts de valorisation de trois à quatre points entre les modèles traditionnels, qui se payent entre 7 et 9 fois l’Ebi- tda selon la qualité des cibles, et les entreprises ayant adopté un positionnement différenciant, en particulier dans le healthy food où les prix montent à plus de 11 fois l’Ebi- tda, assure Philippe Hermant. Plus on va vers les métiers liés au bio et aux aliments fonctionnels, plus les valori- sations sont élevées. » Thibaud de Portzamparc, directeur, Siparex. Concurrence accrue sur le marché A utre élément qui y contribue fortement : le développement de la concurrence sur le marché. « Avec 16 Md€ levés en 2018, les fonds ont évidemment de l’argent à investir, souligne Cyril Serratrice, directeur général de CM- CIC Conseil. Mais les industriels sont aussi repartis à l’offensive en matière d’acquisitions. Ils ont des fonds propres et la capacité à investir sur la base de multiples souvent supérieurs à ceux des fonds. De plus, les dossiers structurants restent quand même re- lativement peu nombreux, ce qui fait également mon- Pour vous abonner, contactez Anne Dauba anne.dauba@cfnews.net - tél. : +33 (0)1 75 43 73 65 …retrouvez toute l’info et la data de l’immobilier et des infrastructures CFNEWS IMMO & INFRA Deals, stratégies, enquêtes… www.cfnewsimmo.net www.cfnewsimmo.net19 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net Pour vous abonner, contactez Anne Dauba anne.dauba@cfnews.net - tél. : +33 (0)1 75 43 73 65 …retrouvez toute l’info et la data de l’immobilier et des infrastructures CFNEWS IMMO & INFRA Deals, stratégies, enquêtes… www.cfnewsimmo.net www.cfnewsimmo.netNext >