< Previous20 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net AGROALIMENTAIRE SUR CFNEWS EN LIGNE À LIRE AUSSI > > > TÉLÉCHARGEZ L’ARTICLE ter les prix. » La filiale du groupe Crédit Mutuel, qui s’est récemment adjoint les compétences d’un senior advisor, ancien dirigeant de l’agroalimen- taire issu du secteur de la charcuterie, a d’ailleurs pu confirmer sa théorie lorsqu’elle a conseillé le fabricant familial rhônalpin de spécialités char- cutières d’origine Popy dans la reprise de son homologue troyen Gilbert Lemelle. Au-delà de la concurrence entre les fonds et les industriels, celle entre les investisseurs finan- ciers eux-mêmes influence également les valo- risations. « D’une manière générale, les acteurs du capital-investissement se sont beaucoup dé- veloppés dans l’agroalimentaire ces dernières années, souligne Philippe Hermant. Aujourd’hui, un tiers des fonds généralistes ont des équipes internes dédiées aux biens de consommation et aux ingrédients naturels. » Sur ce marché profond et résilient, ils côtoient désor- mais les spécialistes historiques que sont notamment Idia Capi- tal Investissement, Unigrains et Céréa Partenaire, mais aussi tous les nouveaux fonds sectoriels, à l’instar de FnB Private Equity ou FrenchFood Capi- tal (voir l’encadré page 17). « C’est quand même une bonne nouvelle qu’il y ait plus d’acteurs sur le marché, insiste Valérie Lutt. L’industrie agroalimentaire est la pre- mière en taille en Europe et elle offre une place à tout le monde. » Du moins, à ceux qui parviennent à générer du deal-flow en apprivoisant les entreprises et surtout en créant de la valeur. La principale difficulté restant néanmoins de réussir à identifier les tendances durables et celles relevant du simple effet de mode. Photo : DR Cyril Serratrice, directeur général, CM-CIC Conseil.Dans le prolongement et le succès depuis 10 ans des Grands Prix CFNEWS de la Croissance Externe, CFNEWS a lancé en décembre 2017 la 1 ère édition des Grands Prix CFNEWS de la Croissance Externe Auvergne-Rhône-Alpes. Cet évènement rassemble à l’Hôtel de Région à Lyon un public ciblé de plus de 300 personnalités de la Région ARA : Dirigeants de société, Directeurs Financiers, Directeurs de M&A et l’ensemble des professionnel du Corporate Finance de la région : investisseurs, avocats, conseils, banquiers d’affaires… 3 E ÉDITION DES GRANDS PRIX CFNEWS DE LA CROISSANCE EXTERNE AUVERGNE-RHÔNE-ALPES 28 novembre 2019 - 19H - Hôtel de Région - Lyon PLUS D’INFORMATIONS Anne Dauba Tél. : 01 75 43 73 65 - mail : anne.dauba@cfnews.net SAVE THE DATE22 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net ESG L’extra financier à l’heure du concret P our ses dix ans, le club développement durable rebaptisé commission ESG de France Invest affiche un bilan ver- doyant. « Aujourd’hui l’ESG n’est plus une option, mais un sujet intrinsèque au cœur même du métier d’actionnaire dont dépend la résilience des sociétés du portefeuille et la compétitivité à moyen et long terme des équipes de gestion », résume Candice EN UNE DÉCENNIE, L’ESG A PRIS UNE PLACE PRÉPONDÉRANTE DANS LES STRATÉGIES DES FONDS AVEC UN NOUVEAU TROPISME POUR LE SOCIAL ET LE PARTAGE DE LA VALEUR. Houda El Boudrari Photo : © Al-Ma-Ga-Mi - Fotolia23 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net Brenet. « En une décennie, le chemin parcouru est phéno- ménal », s’enthousiasme la présidente de la commission ESG de France Invest qui rappelle qu’à l’époque, la majo- rité des fonds pensait que l’ESG était un nouveau gimmick qui serait passé de mode quelques mois plus tard. Après les premières années de déni, tout le monde s’y est mis, avec des niveaux de maturité qui restent toutefois très dif- férents. « Le groupe de réfractaires tend à se réduire, et on peut estimer qu’une grosse moitié de l’industrie suit la tendance et qu’un petit groupe de pionniers joue les éclai- reurs », analyse Candice Brenet, qui chapeaute le départe- ment sustainability chez Ardian. L e temps où Olivier Millet évangélisait la profession avec ce concept totalement exotique qu’était l’investissement socialement responsable, devenu ESG puis RSE, peut paraître bien lointain. Pourtant, il y a à peine dix ans, la cause était loin d’être acquise. « On a longtemps considéré la res- ponsabilité sociale des entreprises avec un certain scepticisme, voire avec dédain », ironise le président d’Eurazeo PME, pas peu fier du chemin parcouru depuis. Car désormais, l’ESG est un must-have indiscutable dans toutes les sociétés de gestion du mid-cap. Mais face à l’emballement et à l’excès de commu- nication sur ces thématiques, Emmanuel Parmentier, associé responsable de la pratique ESG chez INDEFI appelle toute- fois à rester modeste : « Les moteurs du changement viennent d’abord de la réglementation, des ONG, des clients, des em- ployés et en dernier lieu des actionnaires de l’entreprise, même Un must-have indiscutable Photo : DR « En une décennie, le chemin parcouru est phénoménal. » Candice Brenet, Ardian. On a longtemps considéré la responsabilité sociale des entreprises avec un certain scepticisme, voire avec dédain.24 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net si dans le non coté les actionnaires majori- taires disposent de bien plus d’influence sur leurs participations par rapport aux sociétés cotées. » D’autant que le green washing n’a pas que des effets pervers et qu’à force de parler d’ESG, les fonds finissent inélucta- blement par passer à l’étape supérieure. « L’approche ESG des acteurs du private equity français bascule d’une notion de risque à une notion d’impact », résume Emmanuel Parmentier. « Ce changement de paradigme n’est pas juste une question de repackaging cosmétique mais se traduit concrètement dans la manière d’impulser le changement aussi bien en amont en travaillant l’impact sur la chaîne d’approvisionnement qu’en aval en évaluant l’impact des produits et services de la participation », décrypte l’as- socié d’INDEFI. En témoigne la montée en gamme de l’ESG d’un sujet compliance et communication à un sujet business. « On mesure le degré de maturité des socié- tés de gestion par rapport à l’ESG dans l’appropriation du sujet par les équipes d’investissement et non seulement au niveau du département communication et relation investisseurs qui se préoccupent surtout de collecter les KPI pour les reportings », estime-t-il. P our autant, la généralisation même de cette thématique introduit une forme de flou et de suspicion sur sa traduc- tion opérationnelle. Surtout que sur une matière aussi intangible que l’ESG il n’est pas si simple de faire la différence entre l’affichage et le concret. Et c’est bien ce que reprochent d’ailleurs les LPs aux sociétés de gestion de leur portefeuille. Selon le dernier baromètre de Coller Capital, la majorité (60 %) ESG Naxicap a mis les bouchées doubles Certaines sociétés de gestion s’y sont mises sur le tard mais ont mis les bouchées doubles pour rattra- per leur retard, comme Naxicap. Accaparée par une croissance folle qui a fait quasiment quadrupler ses fonds sous gestion entre 800 M€ en 2011 et 3 Mds€ aujourd’hui, l’équipe a dû mobiliser toute son énergie dans les recrutements et la structuration de son expansion fulgurante, au détriment d’un sujet qui ne paraissait pas prioritaire à l’époque. Jusqu’en 2015 où Angèle Faugier, l’associée du bureau lyon- nais, a amorcé la réflexion sur l’ESG et la manière de déployer une stratégie ad hoc pour un portefeuille de plus d’une centaine de participations, nettement supérieur à la moyenne des fonds mid cap français. « Nous avons été très bien épaulés par Blaise Duault, qui présidait la commission ESG de France Invest à l’époque et m’a notamment conseillée de m’impli- quer personnellement et de gérer le sujet en interne Nous sommes encore loin d’un modèle unifié et homogène sur le plan international.25 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net cette thématique en organisant deux à trois fois par an des formations sur les sujets de responsabilité so- ciale et environnementale. « Cette démarche éveille un questionnement nouveau dans notre approche d’investisseur, souligne Angèle Faugier. Les due diligences ESG nous servent de base pour établir une feuille de route avec le management que l’on actua- lise tous les ans en mesurant les progrès déjà réalisés et en fixant de nouveaux objectifs extra-financiers. » Ce fut ainsi le cas pour Focal, le fabricant stéphanois de matériel audio haut de gamme (100 M€ de chiffre d’affaires) que Naxicap a accompagné dans la struc- turation de sa politique environnementale avec des retombées concrètes : la relocalisation d’une ligne de production à Saint-Etienne avec des fournisseurs sélectionnés exclusivement en région Rhône-Alpes pour limiter l’impact des transports, la mise en place d’une démarche d’éco-conception d’une nouvelle membrane audio avec des matériaux recyclés, la réduction de consommation d’énergie en quatre ans dans un contexte de croissance de la production de 30%... Photo : DR plutôt que de le confier à un cabinet spécialisé », re- trace Angèle Faugier qui, dès 2016, recrute Kyrre Jo- han Knudsen au poste d’analyste ESG dédié. Lequel a eu entre autre missions d’évangéliser les équipes à Angèle Faugier, associée, Naxicap. des LPs pensent que le manque de définition précise autour de ce concept commence, ou va commencer, à poser des problèmes pour le secteur. « Les LPs attendent plus de transparence sur les réalisations concrètes en ESG plutôt qu’un affichage marketing avec des termes qui offrent peu de lisibilité », résume François Aguerre, partner chez Coller Capital. Il faut dire qu’entre l’ESG, l’ISR, la RSE, le développement durable, les ODD, la gestion de conviction et l’impact, il y a de quoi perdre son latin et son anglais réunis. « En 2017, la Commission ESG avait émis des recommandations pour faciliter le dialogue entre LPs et GPs sur cette thématique en proposant un socle commun de reportings », rappelle Candice Brenet. « Mais nous sommes encore loin d’un modèle unifié et homogène sur le plan international », pour-26 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net suit la responsable RSE d’Ardian, qui se féli- cite que l’adoption croissante des ODD (ou objectifs de développement durable) fasse converger financiers et corporates vers un ré- férentiel commun. « L’homogénéisation a ses limites, prévient toutefois la responsable de la commission ESG de France Invest. Car il ne faudrait pas enfermer l’ESG dans le carcan d’une grille rigide mais trouver le bon équi- libre entre des stratégies personnalisées et des méthodologies communes qui offrent une meilleure lisibilité des actions et permettent de mesurer les progrès réalisés. » ESG E n attendant un référentiel commun pour les reportings en aval, les sociétés de gestion s’activent en amont à coup de diagnostics et d’audits ESG de leurs participations afin de donner matière à moudre à des parties prenantes de plus en plus exigeantes. « Lors du premier guide sur les pratiques ESG publié en 2010 par France Invest, nous avions du mal à trouver des exemples concrets pour illustrer une stratégie encore embryonnaire au sein des sociétés de gestion, rappelle Émilie Bobin, associée du département développement durable de PwC. Cette année par exemple nous ré- alisons en moyenne une dizaine de due diligences ESG par mois avec des pointes jusqu’à 20 comme au mois de juin ! Au total, nous avons dépassé les 400 DD depuis les premières effectuées en 2009. » « Notre équipe a rencontré une soixantaine d’entre- prises en 2018 soit dans le cadre de due diligences pré-acquisition soit dans le cadre d’une démarche Les due diligences ESG systématisées Photo : DR Photo : DR « L’approche ESG bascule d’une notion de risque à une notion d’impact. » Emmanuel Parmentier, associé responsable de la pratique ESG, INDEFI. François Aguerre, partner, Coller Capital. Social EnvironnementalGouvernance SociétalÉconomique aca.nexia.fr Due Diligence ESG Une conduite des aff aires responsable Faites diagnostiquer la performance de votre cible ou de votre entreprise selon les critères ESG. Fonds d’investissements, entrepreneurs, nous vous accompagnons dans les due diligence et la mise en place d’une démarche de responsabilité adaptée. Nos missions sont menées conjointement par Aca Nexia, acteur de référence du TS small & mid cap, et Groupe Y Nexia, expert national des problématiques RSE et Développement Durable. 2019-Aca-Nexia-Page-Pub-CF-News-v2.indd 4009/07/2019 22:21Social EnvironnementalGouvernance SociétalÉconomique aca.nexia.fr Due Diligence ESG Une conduite des aff aires responsable Faites diagnostiquer la performance de votre cible ou de votre entreprise selon les critères ESG. Fonds d’investissements, entrepreneurs, nous vous accompagnons dans les due diligence et la mise en place d’une démarche de responsabilité adaptée. Nos missions sont menées conjointement par Aca Nexia, acteur de référence du TS small & mid cap, et Groupe Y Nexia, expert national des problématiques RSE et Développement Durable. 28 © Tous droits réservés CFNEWS MAGAZINE N°20 - juillet 2019 www.cfnews.net La fibre sociale de Meeschaert Capital Partners Chez Meeschaert Capital Partners, la responsabilité so- ciale fait partie de l’ADN de l’équipe comme le reven- dique Hervé Fonta : « Nous sommes un Investisseur Humainement Responsable, explique l’associé-gé- rant qui a créé l’activité private equity de Meeschaert en 2015. Nous considérons que les femmes et les hommes sont l’actif le plus important de l’entreprise et nous accordons une importance majeure à l’impact de nos décisions sur le long terme. » Concrètement, cela se traduit par un premier filtre des deals à l’aune de critères ESG. Si la grande majorité des fonds français appliquent des critères d’exclusion sur des secteurs risqués pour leur réputation comme les entreprises liées aux industries de l’armement, du jeu et du sexe, Meeschaert Capital Partners va plus loin en écartant également des entreprises aux pratiques sociales bor- der-line. « Ces critères sont devenus un filtre naturel qui nous différencie, affirme Hervé Fonta. Les M&A nous identifient comme tels et nous présentent des entreprises qui correspondent à notre ADN. » Et bien sûr le tropisme social de l’investisseur se concrétise également dans l’accompagnement des participations de son portefeuille, en impulsant des comportements éthiques et responsables, et surtout en évitant cer- taines pratiques pas très reluisantes. Par exemple, le groupe de transport Sterne, contrôlé par Meeschaert Capital Partners depuis mars 2017, ne fait pas appel à des sous-traitants de la livraison urbaine précarisés par des statuts d’auto-entrepreneurs corvéables à merci. « Nous refusons de cautionner cette forme d’exploita- tion », s’insurge Hervé Fonta. ESG de diagnostic d’accompagnement, indique de son côté, Emma- nuel Parmentier associé responsable de la pratique ESG chez INDEFI, qui estime à plusieurs centaines le nombre d’entre- prises ayant fait l’objet d’analyses ESG l’année dernière, soit un taux de pénétration important dans le marché LBO français. Si PwC a été le pionnier à s’être positionné sur une offre de due diligences ESG, suivi de près par Indefi, cette prestation s’est généralisée désormais chez tous les auditeurs ou presque. Aca Nexia est le dernier en date à avoir annoncé la création fin juin Photo : DR Hervé Fonta, associé-gérant, Meeschaert. INDEFI est une société indépendante créée en 2007, dirigée par ses fondateurs et employant une équipe de plus de 40 consultants. Nos clients sont des sociétés de gestion européennes généralistes ou spécialistes en private equity et infrastructures, ainsi que leurs participations. Notre offre s’articule autour de deux axes : Stratégies de développement des sociétés Analyse d’opportunités d’investissement et suivi des participations www.indefi.com Follow us on INDEFI est une société indépendante créée en 2007, dirigée par ses fondateurs et employant une équipe de plus de 40 consultants. Nos clients sont des sociétés de gestion européennes généralistes ou spécialistes en private equity et infrastructures, ainsi que leurs participations. Notre offre s’articule autour de deux axes : Stratégies de développement des sociétés Analyse d’opportunités d’investissement et suivi des participations www.indefi.com Follow us on Next >