< Previous10 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net CAPITAL-DÉVELOPPEMENT LBO de place avec les positions d’actionnaire minoritaire de référence pour des deals propriétaires, souvent primaires. C’est typiquement le cas de la galaxie de filiales de private equity du groupe Crédit Agricole, qui occupe pour la deuxième année consécutive la tête du classement grâce à la consolidation des investissements de dix filiales du groupe qui partici- paient auparavant en mode solo. Cette union a donc à nouveau propulsé le groupe bancaire qui chapeaute IDIA Capital Investissement, Amundi PEF, Unexo, Socadif, Carvest, GSO Capital, Sofilaro, C2AD, Nord Capital et Sofipaca à la tête du classement avec 288 M€ investis dans 60 opérations. Un montant qui exclut nombre de deals non éligibles à la méthodologie, et notamment les nombreux co-investissements d’Amundi Private Equity dans des opérations phares du LBO majo- ritaire mid cap comme Adit aux côté de Parquest comme sponsor majoritaire ou le LBO majoritaire mené par LFPI sur le réseau d’agents immobiliers Digit RE. Ainsi, en tout et tous segments confondus, le groupe aura déployé en 2019 près de 500 M€, signe de sa forte montée en puissance sur cette classe d’actifs (lire l’interview de page 26). À la deuxième place du classement, l’invité surprise cette année est Unigrains qui vole la vedette à Tikehau, lequel avait fait une entrée fra- cassante dans le top trois l’année dernière. Le spécialiste de l’agrobusiness a signé un millésime exceptionnel grâce à des tickets de réinvestissement significa- tifs dans quelques deals phares du secteur agro-alimentaire, et notamment l’opération de croissance externe d’Axéréal finalisée à l’automne 2019. En mettant la main sur l’activité malterie de l’américain Cargill, la coo- pérative céréalière est devenue le premier acteur mondial de la production Pour des ETI souhaitant lever des montants de 20 à 100 M€, sans accroitre leur endettement, nous représentons une alternative à la Bourse. “ ” EMMANUEL LAILLIER, TIKEHAU CAPITAL. Invité surprise S’engager , c’est TRANSMISSION DÉVELOPPEMENT INNOVATION Votre capital confiance BREST I NANTES I RENNES I PARIS I BORDEAUX I STRASBOURG www.arkea-capital.com ENTREPRISES EN PORTEFEUILLE PLUS DE COLLABORATEURS Mds € ENCOURS SOUS GESTION ANS D’EXPÉRIENCES’engager , c’est TRANSMISSION DÉVELOPPEMENT INNOVATION Votre capital confiance BREST I NANTES I RENNES I PARIS I BORDEAUX I STRASBOURG www.arkea-capital.com ENTREPRISES EN PORTEFEUILLE PLUS DE COLLABORATEURS Mds € ENCOURS SOUS GESTION ANS D’EXPÉRIENCE12 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net CAPITAL-DÉVELOPPEMENT E n revanche, la rétrogradation de Tike- hau Capital dans le classement cette année ne signe aucunement le repli de ce dernier. Avec ses 138 M€ déployés en 2019 dans 5 opérations, le nouveau « pure player » du mino aurait mérité sa place dans le top 5 sauf que le périmètre du classement exclut les in- vestissements hors des frontières hexagonales, d’où l’éviction de deux opérations italiennes et d’un investissement au Royaume Uni. Le gestionnaire d’actifs alternatifs, aux 25 Md€ sous gestion dont 4 Md€ pour le private equi- ty, compte bien affirmer sa montée en puis- sance dans l’investissement minoritaire sur le mid cap. « Pour des ETI souhaitant lever des montants de 20 à 100 M€, sans accroitre leur endettement, nous représentons une alterna- tive à la Bourse qui a perdu son attractivité ces dernières années, assure Emmanuel Laillier, directeur du private equity chez Tikehau Capi- tal. Les dirigeants-fondateurs sont également attirés par notre ADN entre- preneurial et la success story du développement de Tikehau réalisé à la fois par une formidable croissance organique, mais aussi par des opérations ciblées de croissance externe et une expansion internationale dans 10 pays. Une alternative à la Bourse de malt via sa filiale Boortmalt. « Cette opéra- tion illustre la stratégie d’investisseur de long terme d’Unigrains et notre capacité à soutenir le développement des sociétés de notre porte- feuille, commente Jean-François Laurain, DG d’Unigrains, entré au capital de Boortmalt lors d’un tour de table de 150 M€ mené en 2017 par le fonds singapourien Temasek. + + • ++ + + + + + + • • • + + • •• • •••• •• + • • • • • + + ONT L O I S ENS D VALEUR ELA N Votre Capital Transformation Le métier d’investisseur change CM-CIC Investissement devient Crédit Mutuel Equity pour connecter les expériences et les points de vue de plus de 350 dirigeants. Car pour Crédit Mutuel Equity, vous donner tous les moyens de la réussite va au-delà de l’apport de capital. Innovation • Développement • Transmission+ • ++ + + + + + + • • • + + • •• • •••• •• + • • • • • + + ONT L O I S ENS D VALEUR ELA N Votre Capital Transformation Le métier d’investisseur change CM-CIC Investissement devient Crédit Mutuel Equity pour connecter les expériences et les points de vue de plus de 350 dirigeants. Car pour Crédit Mutuel Equity, vous donner tous les moyens de la réussite va au-delà de l’apport de capital. Innovation • Développement • Transmission14 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net CAPITAL-DÉVELOPPEMENT Ce modèle crédibilise notre savoir-faire dans l’accompagnement des entrepreneurs dans la structuration de leur propre croissance. » C ette montée en gamme des stratégies minoritaires se confirme chez tous les acteurs du top ten du classement. Ainsi, en 2019, Arkéa Capital a confirmé sa montée en puissance enclenchée en 2018 en déployant près de 150 M€ à travers les véhi- cules Arkéa Capital Investissement (PME), Arkéa Capital Partenaire (ETI) et Arkéa Ca- pital Managers (ETI), respectivement dotés de 330 M€, 400 M€ et 200 M€. L’investis- seur développe un modèle mixte d’opérations purement minoritaires et de participation à des LBO majoritaires, aux côtés d’un fonds principal ou plus. La filiale de la banque bre- tonne l’a illustré avec le LBO quaternaire de la société d’ingénierie vosgienne Numalliance où son véhicule Arkea Capital Managers a été lead auprès des minoritaires historiques BNP Paribas Développement et Innovafonds, ou encore avec le groupe vendéen de prêt- à-porter pour enfants CWF où il a pris un Les acteurs implantés en régions et capables de déployer des tickets unitaires aussi importants ne sont pas nombreux. “ ” MARC BRIÈRE, ARKÉA CAPITAL.23 avenue de Neuilly, 75116 PARIS - +33 (0)1 44 31 10 00 - www.unigrains.fr / @UnigrainsGroup LE PARTENAIRE DE RÉFÉRENCE DES ENTREPRISES DE L’AGROALIMENTAIRE À VOS CÔTÉS EN 2020 ! PLUS DE 150 M€ INVESTIS EN 2019 Créé par la profession céréalière en 1963, Unigrains accompagne le développement à long terme des entreprises françaises et européennes de l’agroalimentaire et l’agro-industrie en tant qu’actionnaire minoritaire actif et apporteur de valeur ajoutée. Avec plus de 55 ans d’expérience du capital-investissement en tant que spécialiste sectoriel, Unigrains est er d’avoir apporté son expertise à plus de 1 000 entreprises. Une agriculture durable et des entreprises responsables engagées pour le bien-être de tous.16 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net CAPITAL-DÉVELOPPEMENT Bpifrance, l’investisseur contracyclique par excellence Pour l’activité investissements directs dans les PME de Bpifrance, l’année 2019 a été un excellent millésime côté cessions avec un montant de 151 M€, en hausse de 21% par rapport à 2018, tandis que les investissements ont connu un reflux de 17% puisque l’inves- tisseur public a investi un total de 162 M€ dans quelque 94 entreprises par rapport aux près de 200 M€ déployés en 2018 dans 103 PME. « Quand les investisseurs privés sont très actifs sur le marché, le rôle de Bpifrance est plus en retrait », explique Jean-Louis quart du capital, quasi à parité avec Raise Investissement et Dzeta conseil. « Les acteurs implantés en régions et capables de déployer des tickets uni- taires aussi importants ne sont pas nombreux et les dirigeants d’ETI familiales se reconnaissent particulièrement dans notre stratégie d’accompagnement de proximité et à long terme », résume Marc Brière, président du directoire d’Ar- kéa Capital. JEAN-LOUIS ETCHEGOYHEN, DIRECTEUR DES FONDS FRANCE INVESTISSEMENT RÉGION DE BPIFRANCE. Etchegoyhen, directeur des fonds France In- vestissement Régions, qui a constaté que les acteurs du capital-développement dans leur ensemble ont augmenté leurs tickets moyens d’investissement tandis que ceux de Bpifrance sont restés stables. « Notre rôle d’investisseur contracyclique n’est pas de nous bousculer avec les fonds d’investissement privés sur des opérations très concurrentielles mais d’être présents là où on nous attend, comme sur les primo-ouvertures de capital (62% des opéra- tions), les entreprises familiales et dans les PME industrielles qui ont capté 55% des mon- tants déployés en 2019 alors que le secteur ne pèse que 38% dans les investissements des membres de France Invest », résume Jean-Louis Etchegoyhen. Un rôle contracyclique qui prendra toute sa mesure les prochains mois, quand les sources privées de fonds propres pourraient se tarir pour les entreprises impactées par le Covid. « Le besoin en fonds propres devrait se faire sentir dès la fin de 2020/début 2021 pour des entreprises qui se retrouveront à la fois plus endettées, notamment avec le PGE, et moins 17 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net cash pour les prochains mois. « Il a fallu vaincre les réticences de certains dirigeants qui esti- maient qu’ils n’avaient pas besoin d’aide ou qui considéraient qu’ils devaient s’abstenir d’en demander par civisme et esprit de soli- darité », témoigne le responsable de l’acti- vité fonds propres pour les PME régionales. Au final, la plupart se sont laissés convaincre puisqu’à fin avril 70% des participations de Bpifrance avaient fait la demande d’un PGE ou d’un prêt Atout pour un total de plus d’1 Md€. Pour certaines entreprises déjà fragilisées avant la crise -moins d’une dizaine, d’après Jean-Louis Etchegoyhen- les banques ont conditionné le prêt à l’apport de new money des actionnaires, ce qui fut fait pari passu par les actionnaires financiers privés et Bpifrance. Une attitude responsable appelée à essaimer les prochains mois. « On pourrait être amenés à réinvestir dans 20% de nos participations soit pour financer une croissance externe, soit pour consolider des fonds propres devenus trop faibles par rapport à l’endettement de l’entreprise », pro- nostique Jean-Louis Etchegoyhen. profitables, estime le directeur des fonds France Investissement Régions de Bpifrance. Nous avons annoncé fin mars la création du Fonds de Renforcement des PME (FRPME) doté dans un premier temps de près de 100 M€ pour accompagner des PME ou petites ETI dans leur redéploiement après avoir subi l’impact de la crise Covid-19. » A l’instar de son prédécesseur de la crise financière OC+ lancé en 2010, le FRPME investira des tickets entre 0,5 et 5 M€, en capital développement sous la forme principalement d’Obligations à Bon de Souscription d’Actions (OBSA) pour financer des BFR ou renforcer le haut de bilan d’entre- prises fragilisées, mais viables. En attendant le déploiement de ce nouveau dispositif, Bpifrance s’est mobilisé au chevet de ses participations sans passer par la case « sidération ». Dès le week-end qui a précédé le confinement, les équipes de l’investisseur public ont appelé les dirigeants des quelque 500 PME accompagnées par Bpifrance pour leur présenter en avant-première les mesures de soutien de Bpifrance et du gouvernement et les alerter sur l’importance de sécuriser le D e fait, le glissement des acteurs historiques du smid cap vers le mid et l’upper-mid a naturellement libéré de la place pour les acteurs traditionnels du small cap qui élargissent également leur spectre d’intervention. « Les synergies de notre double expertise à la fois géographique et sectorielle permettent de générer un deal flow proprié- taire, souligne Christophe Deldycke, Président du Directoire de Turenne 18 © Tous droits réservés CFNEWS - MAGAZINE - Juillet 2020 www.cfnews.net De nouveaux acteurs sur le cap-dév E n outre, l’augmentation du nombre d’équipes actives sur le minoritaire, à l’instar de Geneo qui s’est lancé l’année dernière ou de Capza qui vient d’élar- gir sa palette avec une nouvelle enveloppe de 500 M€ gérée pour Axa sur une stratégie mi- noritaire, a considérablement enrichi l’offre à disposition des dirigeants d’entreprises. Les conseils M&A ont également joué le jeu en proposant systématiquement des scena- rii intégrant des minoritaires en consortium dans les process majoritaires. « Les tours de table minoritaires à plus de 50 M€ élargissent le champ des possibles pour des dirigeants qui recherchent à la fois la qualité d’accom- CAPITAL-DÉVELOPPEMENT Groupe, qui a dépassé l’année dernière le milliard d’euros sous gestion. Il faut dire qu’avec une cinquantaine d’investisseurs (27 dans les régions et 22 pour les véhicules sectoriels dans la santé, l’hôtellerie, Innovacom (deeptech) et la transition énergétique), le groupe fondé en 1999 est à la tête d’une des équipes les plus étoffées du smid cap français. Les synergies de notre double expertise à la fois géographique et sectorielle permettent de générer un deal flow propriétaire. “ ” CHRISTOPHE DELDYCKE, TURENNE GROUPE. Une dynamique pour la croissance Photo : Gettyimages. PARIS 27 rue Marbeuf — 75008 Paris +33 (0)1-53-93-02-20 LYON 107 rue Servient — 69003 Lyon +33 (0)4-72-83-23-23 siparex.com — CA : 760 M€ — Transport routier — CA : 273 M€ — Pièces de précision Transformation de polymères — CA : 45 M€ — Equipement pour l’industrie du verre — CA : 80 M€ — Fabrication de charcuterie de terroir — CA : 47 M€ — Rénovation et maintenance des bâtiments — CA : 137 M€ — Transport/Logistique — CA : 43 M€ — Livraison du dernier kilomètre — CA : 24 M€ — Services de bureau d’études — CA : 48 M€ — Editeur de logiciels de CFAO — CA : 33 M€ — Logistique et archivage — CA : 189 M€ — Fournitures scolaires et loisirs créatifs — CA : 221 M€ — Chimie fine — CA : 156 M€ — Véhicules sans permis — CA : 44 M€ — Equipements pour l’industrie pétrolière — CA : 35 M€ — Embouteillage et logistique du vin — CA : 76 M€ — Produits traiteurs fraisUne dynamique pour la croissance Photo : Gettyimages. 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