< Previous30 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 Clairfield se déploie dans le Sud-Ouest Ceres Partners prend les situations en main Unikap se crée À LIRE AUSSI… positionnement géographique ou sectoriel, les banques d’affaires restent ouvertes aux juniors. « Il y a une pénurie de jeunes sur le M&A, constate Marie-Camille Liger-Belair. Le champ des possibles pour les bons profils s’est en effet élargi. De nombreux associates quittent la banque d’affaires pour travailler dans les départements M&A / finance des corporate, dans le private equity ou encore au sein d’une fintech . » LES PRINCIPAUX RECRUTEMENTS DES BANQUES D’AFFAIRES AU PREMIER SEMESTRE Sources : CFNEWS / Sociétés PERSONNALITÉTITRE RÉGION NOUVELLE ORGANISATION ORGANISATION PRÉCÉDENTE NICOLAS MANCEAU Associé(e)ADVISO PARTNERS KPMG CORPORATE FINANCE Île-de-France STÉPHANE ZEGHBIB Associé(e)ALTAMODAZAOUI & CO LLPÎle-de-France NICOLAS DE NAZELLE Managing PartnerAMALA PARTNERSTRIAGOÎle-de-France BENJAMIN FAVIN PartnerARCEANEPGMG-DIALANN Auvergne- Rhône-Alpes JACQUES LE PAPE Associé(e) fondateur(trice)CERES PARTNERS BARBER HAULER CAPITAL ADVISERS Île-de-France PASCAL HERVÉ Associé(e) fondateur(trice)CERES PARTNERS BARBER HAULER CAPITAL ADVISERS Île-de-France LAURENCE D'HALLEINE Partner CLAIRFIELD INTERNATIONAL ALIENOR PARTNERSNouvelle-Aquitaine PASCAL GOUGEON Associé(e)LARGILLIÈRE FINANCEAMALA PARTNERSÎle-de-France OLIVIER LE GRELLE Associé(e)LARGILLIÈRE FINANCE CLAIRFIELD INTERNATIONAL Île-de-France CHRISTIAN FINAN Associé(e)LARGILLIÈRE FINANCE INVEST CORPORATE FINANCE CF CAPITAL PARTNERS Île-de-France FRANÇOIS CARLOT Associé(e) gérant ROTHSCHILD & CO TRANSACTION R & CO LINCOLN INTERNATIONAL Île-de-France THEO SCHWARTZ Directeur associéUNIKAPTRIPLE A Auvergne- Rhône-Alpes MARIE MARTINEZ Directeur associéUNIKAPTRIPLE A Auvergne- Rhône-Alpes FLORIAN CONCA Directeur associéUNIKAPTRIPLE A Auvergne- Rhône-Alpes FRANÇOIS ENGEL Associé responsable M&AKPMGATOSIle-de-France RECRUTEMENTkpmg.fr Continuons de grandir ensemble En 2022, nos équipes Transaction Services basées à Paris et en régions ont accompagné plus de 300 opérations de M&A, de LBO et de financement. Chacune d’elles a été l’occasion de concevoir des solutions toujours plus proches des situations et des attentes de nos clients Private Equity, Grands Comptes, ETI ou PME de secteurs d’activité variés. Leaders des classements CFNEWS* depuis 4 ans, nous innovons chaque jour pour vous aider à sécuriser une création de valeur durable et responsable et construire ensemble l’économie de demain. Depuis 100 ans, KPMG partenaire de confiance, acteur du changement. *KPMG est classé n°1 en Due diligence financière Fox Bread . stock.adobe 32 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 202333 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 CAPITAL-INNOVATION À CHEVAL ENTRE INFRASTRUCTURE, INDUSTRIE ET CORPORATE VENTURE, LES JEUNES POUSSES VERTES FRANÇAISES LÈVENT UN MONTANT CROIS- SANT DE CAPITAUX, EN PARTICULIER LORSQU’ELLES DÉGAGENT DE L’EBITDA, MAIS SOUFFRENT ENCORE D’UNE OFFRE D’AMORÇAGE SOUS-DÉVELOPPÉE. LUCAS DJEFFAL GREENTECH : LES SOURCES C limatech, cleantech, green- tech, start-up à impact, ou encore écotech… Les appel- lations ne manquent pas pour définir les sociétés participant, grâce à des offres iné- dites, à l’alignement des activités humaines avec les ambitions climatiques. Dans une démarche plus normative, Bpifrance quali- fie la greentech comme une société créatrice d’une solution innovante (un produit, un service ou un procédé) améliorant l’impact environnemental des entreprises ou des consommateurs finaux, en contribuant si- gnificativement à au moins un objectif de la taxonomie européenne. « La plupart de ces entreprises sont fortement demandeuses en investissement car leurs besoins en capital sont importants, rend compte Eric Marty, managing partner de Demeter en charge du capital-risque. La part croissante d’investis- seurs dans ce secteur s’explique notamment par le fait que beaucoup acceptent maintenant de financer des projets industriels. Il y a cinq ans, la part belle était encore faite au digital et peu d’investisseurs voulaient faire de l’inves- tissement intensif en Capex », note-t-il. DE FINANCEMENT SE MULTIPLIENTE t les chiffres semblent confirmer cette tendance. Le récent baromètre de France Invest note un volume d’investissement re- cord pour le premier semestre 2023 : 2 Md€ investis à travers 95 opérations, principale- ment portées par les énergies renouvelables. Dans son panorama annuel des greentech, Bpifrance avait déjà constaté une hausse si- gnificative des sommes levées par ces socié- tés en France en 2022, avec 2,5 Md€ collectés (+53% sur un an). Des chiffres à relativiser - même si, comparativement, les volumes engagés dans le private equity au niveau mondial ont connu une baisse de 34 % l’an- née dernière selon le rapport Bain & Com- pany - puisque la performance du secteur greentech est à mettre au regard du finan- cement du matériel et des capacités indus- trielles de certaines sociétés, moins risqué que le financement de la pure innovation. « Le virage a véritablement été pris il y a CAPITAL-INNOVATION quatre ou cinq ans. Les pouvoirs publics ont changé de stratégie, les investisseurs également, répondant à une demande ini- tiée par le monde industriel. Les industriels cherchent à adapter leurs outils de produc- tion aux nouvelles contraintes énergétiques et environnementales et cela irrigue toute l’économie ; il y a donc beaucoup plus d’in- vestisseurs qui se positionnent sur ces nou- velles thématiques », juge Eric Marty. L e spectre des activités couvertes par le terme greentech est tout aussi large que ces besoins industriels et recoupe des réali- tés différentes en fonction des sous-secteurs. Celles qui s’attellent à l’évolution des pratiques de consommation sont bien souvent celles positionnées sur les stades de financement les plus précoces. Parmi elles, figurent no- tamment les start-up permettant ou gérant la distribution de produits alimentaires à travers des contenants consignés, tout en optimisant algorithmiquement les services de nettoyage ou de livraison, récemment amorcées comme Le Fourgon (3,6 M€) et Berny (1 M€) ou en série A comme Bibak (4 M€). Quelques en- treprises aux enjeux industriels, encore en phase de R&D, parviennent à réunir des en- veloppes plus importantes, toutefois souvent auprès d’étrangers et d’industriels. Dans le secteur de la production d’énergie l’année der- nière, la seule société française active dans la fusion nucléaire, Renaissance Fusion, a réuni 10 M€ en amorçage, principalement auprès du VC américain Lowercarbon Capital, tan- dis que le concepteur de petits réacteurs à fis- sion nucléaire Jimmy Energy a collecté 15 M€ BEAUCOUP ACCEPTENT MAINTENANT DE FINANCER DES PROJETS INDUSTRIELS. ERIC MARTY, MANAGING PARTNER, DEMETER35 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 TOP 10 DES LEVÉES DE GREENTECH DEPUIS JANVIER 2022 Sources : CFNEWS / Sociétés DESCRIPTIF ACTIVITÉINVESTISSEURSSOCIÉTÉ NATURE DE L’OPÉRATION MONTANT * VALORISATION * ECOVADIS3 e tour478> 1000 ASTORG , GENERAL ATLANTIC, GIC, PRINCEVILLE CAPITAL Solution d’évaluation et de mutualisation des performances RSE des fournisseurs NW STORM Augmentation de capital 3001500 RGREEN INVEST Développement de solutions de stockage d'électricité par batteries et de stations de recharge de haute puissance (150 KW) pour véhicules électriques. DRIVECO Augmentation de capital 250500-1000 ALGEMENE PENSIOEN GROEP (APG) Solutions de recharge pour véhi- cules électriques ZEPLUG3 e tour240250-500 INTERMEDIATE CAPITAL GROUP (ICG) Déploiement de solutions de recharge pour véhicules électriques aux particuliers et entreprises. INNOVAFEED4 e tour212500-1000 QATAR INVESTMENT AUTHORITY (QIA), CREADEV, TEMASEK, ARCHER DANIELS MIDLAND (ADM), CARGILL, FUTURE FRENCH CHAMPIONS, IDIA CAPITAL INVESTISSEMENT, GROW FORWARD, ABC WORLD ASIA Production de protéine d’insectes pour alimentation animale BUMP1 er tour180n.d. DIF CAPITAL PARTNERS (DIF MANAGEMENT) Déploiement de bornes de recharge électrique pour les professionnels ELECTRA Augmentation de capital 160n.d. EURAZEO, RGREEN INVEST, RIVE PRIVATE INVESTMENT, SERENA, 574 INVEST, RATP CAPITAL INNOVATION, SYND. COPROPRIETE GROUPE CHOPARD Stations de recharge rapide pour véhicules électriques. YNSECT5 e tour160250-500 INVESTISSEURS HISTORIQUES, UPFRONT VENTURES , BPIFRANCE INVESTISSEMENT, FAMILY OFFICES Transformation des insectes en nutriments destinés à l'alimentation animale DEEPKI 3 e tour150 n.d. ONE PEAK PARTNERS, HIGHLAND EUROPE, BPIFRANCE INVESTISSEMENT, REVAIA , HI INOV, STATKRAFT VENTURES, DEMETER, CITIZEN CAPITAL Plateforme d’analyse de données pour améliorer la performance environnementale des parcs immobiliers FLYING WHALES Augmentation de capital 122n.d. BPIFRANCE INVESTISSEMENT, INVESTISSEMENT QUEBEC, SOCIETE NATIONALE DE FINANCEMENT (SNF - MONACO), AIR LIQUIDE VENTURE CAPITAL (ALIAD, ADP (EX AEROPORTS DE PARIS, SOCIETE GENERALE (ASSURANCES), INVESTISSEUR(S) PRIVÉ(S) Dirigeables destinés au transport de charges lourdes auprès d’industriels et family offices. Sweetch Energie, société cherchant à exploiter la dif- férence de salinité entre les fleuves et la mer, a pu quant à elle mobiliser ses fidèles capi- tal-risqueurs français lors d’une opération de 6 M€. Plus avancé encore, Innovafeed, fabri- cant de protéines, d’huiles et d’engrais à partir d’insectes pour l’aquaculture et l’agriculture, a collecté la majorité des 212 M€ de son qua- trième tour auprès d’acteurs étrangers en tête desquels le fonds souverain qatari QIA (Qatar Investment Authority). UNE FINE FRONTIÈRE ENTRE LA GREENTECH ET L’INFRA A doptant intimement le double posi- tionnement innovation technologique et industrie/infrastructure, quelques acteurs * En millions d’euros.36 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 S i les investisseurs dédiés au aux greentech du Vieux Continent sont peu nombreux, le segment de l’amorçage pâtit sans conteste de la plus grande carence. « Il y a clairement du monde pour financer les séries A et B des sociétés à impact, et c’est tant mieux. Toute- fois le seed est beaucoup moins occupé. C’est un segment très risqué, où les bonnes per- CAPITAL-INNOVATION DES SEGMENTS PLUS OCCUPÉS QUE D’AUTRES distinction entre ces deux catégories d’inves- tissement. Mon sentiment est que l’offre d’in- vestissement pour la partie venture corporate est encore sous-dimensionnée en Europe », ajoute-t-il. IL Y A CLAIREMENT DU MONDE POUR FINANCER LES SÉRIES A ET B DES SOCIÉTÉS À IMPACT, MAIS LE SEED EST BEAUCOUP MOINS OCCUPÉ. JUDITH-LAURE MAMOU MANI, RESPONSABLE, MAIF IMPACT portent en grande partie la croissance des capitaux levés sur ce secteur, grâce à des tours à trois chiffres. En France, les sociétés déployant des réseaux de bornes de recharge pour véhicules électriques envahissent no- tamment le haut du classement des levées de fonds les plus considérables (voir le tableau page 35) : depuis 2022, elles représentent les dix opérations les plus importantes. Zeplug a notamment réuni 240 M€ auprès d’ICG Infra, seulement deux ans après une série B de 5 M€ souscrite par le véhicule proptech de LBO France. Electra est quant à lui passé d’une levée de 15 M€ auprès du capital-ris- queur Serena à une opération de 160 M€ menée par un consortium de fonds d’in- frastructures. « Il est important de faire la différence entre un investissement venture sur du risque corporate et un investissement venture sur du risque infra. L’investissement en corporate correspond à un pari sur une nouvelle technologie ; si elle n’est pas adop- tée par le marché, l’intégralité de la mise est perdue. De fait, les premières opérations de ces sociétés dépassent rarement quelques millions d’euros. En revanche, lors des inves- tissements venture sur l’infra, les montants peuvent décoller beaucoup plus rapidement car si la société fait faillite, les investisseurs restent propriétaire des actifs sous-jacents. Les TRI recherchés dans ces deux cas sont différents : il est beaucoup plus faible dans le cas du risque infra », rappelle Damien Ricor- deau, fondateur et président de Finergreen, banque d’affaires spécialisée sur le secteur de la transition énergétique. « Il n’existe pas vrai- ment de données qui permettent de faire la 37 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 formances financières sont ardues à obtenir, bien que l’apport des investisseurs à impact soit indéniablement bénéfique à cet écosys- tème », confirme Judith-Laure Mamou-Ma- ni, responsable du fonds Maif Impact aux 40 M€ sous gestion. En dépit de sa diversité, l’écosystème français et européen des jeunes greentech souffre donc d’un volume total de capitaux insuffisant pour financer leur phase de développement pré-commerciale. Un seg- ment auquel s’intéressent pourtant toutes les catégories d’investisseurs, des quelques fonds spécialisés comme Demeter ou Astanor Ven- tures, aux généralistes ayant monté des véhi- cules dédiés, à l’image de Starquest ou Raise qui a lancé la structure Raise Impact. Sans oublier des véhicules d’industriels comme CMA-CGM Ventures (à l’inverse, Total s’est quant à lui récemment désengé du venture climatech ), en passant par des family offices et les groupements de business angels, tels qu’As- terion Impact ou Impact Business angels ou encore les plateformes de financement parti- cipatif comme Lita.co. L ’intérêt pour ces sociétés participant à la transition environnementale est plus prononcé une fois leur Ebitda positif. Le segment du growth est en effet plus riche en financeurs. De nombreux fonds se sont ré- cemment constitués en Europe ces dernières années, notamment sous l’impulsion de leurs LPs historiques désireux de se renfor- cer sur cette classe d’actifs. En France, Troca- dero Capital Partners structure par exemple un véhicule article SFDR 9 avec le recrute- ment d’une spécialiste et Andera Partners DE BELLES PERSPECTIVES DE SORTIE EN BOURSE Rares sont les cleantech françaises qui choisissent de se coter, même si ponc- tuellement quelques acteurs s’y essayent, comme le producteur d’hydrogène vert Lhyfe ainsi parvenu à récolter 110 M€ l’année dernière, ou plus récemment Osmosun, concepteur d’une solution de dessalinisation introduit sur Euronext Growth depuis quelques jours par une augmentation de capital de 10 M€. Cette dernière opération représente d’ailleurs une sortie correspondant à un multiple de 6 à 7 fois pour Famae, qui avait acquis de la société en 2019. De quoi tordre le cou aux idées reçues quant à la performance des transactions du secteur. « Entre 2005 et 2007, des fonds ont été structurés avec l’objectif d’investir dans les cleantech / greentech. A l’époque, le rendement de la quasi-intégralité de ces fonds a été négatif », retrace Eric Philip- pon, fondateur de Famae Impact en 2019, positionné sur le segment growth, dispo- sant de 55 M€ sous gestion, (sur un ob- jectif final de 100 M€), déployés dans huit entreprises. Eric Philippon, fondateur, Famae Impact38 © CFNEWS - MAGAZINE - JUILLET 2023 Le Fourgon consigne son amorçage a monté un véhicule de financement d’in- frastructure dédié à la transition. « Les en- jeux d’industrialisation pour la transition nécessitent des levées de plusieurs dizaines de millions d’euros, permettant à plusieurs fonds d’intervenir. À l’inverse, d’autres so- lutions moins intensives capitalistiquement réalisent des tours de tables plus concurren- tiels. Les montants investis, en forte progres- sion, et le nombre croissant d’acteurs restent toutefois insuffisants à ce jour pour répondre à l’urgence de la transition », juge Mathieu Azzouz, gérant du fonds Finance et Solidari- té d’Amundi. Bien que les plus beaux dossiers s’en retrouvent très disputés - c’est-à-dire les sociétés rentables dotées d’importantes pers- pectives de croissance recherchant quelques millions d’euros - toutes les parties prenantes s’accordent à penser qu’en raison des colos- saux financements nécessaires à la réussite de la transition environnementale, chaque nouvelle poche de capital doit être considé- CAPITAL-INNOVATION Première levée bouclée pour Andera Smart Infra Zeplug change d’envergure Les greentech poursuivent leur percée À LIRE AUSSI… rée comme bénéfique. La dernière démons- tration de cette prise de conscience est la deuxième phase de l’initiative Tibi : 28 inves- tisseurs institutionnels se sont engagés à mo- biliser 7 Md€ d’ici 2026 au capital de sociétés technologiques, avec un accent sur la décar- bonation de l’économie et, pour la première fois, sur l’early stage. Meridiam, fonds d’infrastructures gérant plus de 20 Md€ d’actifs, a démontré la porosité des univers d’investissement en lançant en 2021 un fonds de capital-déve- loppement dédié aux sociétés s’inscrivant dans la transition éco- logique. « Quand on doit décar- boner un processus, par exemple l’aviation avec le SAF (Sustainable Aviation Fuel) ou les data centers, on recherche de grands projets à structurer comme un dossier d’in- frastructure, incorporant des so- lutions innovantes souvent issues de partenariats avec des jeunes sociétés. Les investissements en infra sont donc très complémen- taires avec les financements de ces sociétés. C’est toute la thèse de GIGF : soutenir différemment les acteurs de la transition », note Mathieu Peller, directeur géné- ral délégué de Meridiam. Autre acteur infra s’étant récemment diversifié à l’investissement corpo- rate : Rgreen Invest, qui a monté Rsolutions, un véhicule de 100 M€ pour financer les greentech en phase early stage. DES FINANCEMENTS INFRA COMPLÉMENTAIRES Mathieu Peller, directeur général délégué, MeridiamNext >